券商借上市拓宽发展空间 可持续增长能力渐提升

　　　随着长江证券成功借壳上市，国内资本市场上市券商的队伍再次壮大，他们在风险管控、品牌经营、业务创新以及集团化战略方面的相对优势不断增强。2008年，预计还将有国泰君安、东方证券、光大证券、招商证券等实现IPO上市。

业内人士指出，通过上市，券商的发展路径更加明确，业务边界也更加拓宽。

　　发展路径更加明确

　　2007年下半年以来，陆续有券商实现了借壳上市，成为金融行业中重要的组成部分，他们对未来的发展都有了新的规划和设想，将利用资金、人才、技术和品牌方面的优势获得更大的发展空间。

　　长江证券董事长胡运钊说，长江证券的三年规划可用三句话总结，即不求最大但求最强，经过努力使各项指标整体或者单项逐步进入全国前十名；打造百年老店，有持续经营能力，有忧患意识，有目标，立足当前，谋求长远；建设完善金融控股集团。

　　长江证券在今年进行了两大改革，即从过去的合资投行转变为独立的投行子公司以及经纪业务运营方式的改革。目前，长江证券的投资银行是全国唯一一家独立投行子公司，其采取了模拟合伙人的制度，经营管理和薪酬分配有一定的授权，从而吸引了一批优秀人才加盟。在经纪业务上，长江证券的营业部有了更大的经营自主权，以客户为中心，实行扁平化管理，营运营销分开。

　　海通证券刚刚在黑龙江地区新设多家分支机构，通过托管兴安证券并翻牌，扩大了在东北地区的影响力。此外，华泰证券也已吸收合并了联合证券。

　　集团化构架逐步搭建

　　目前，已经上市的证券公司纷纷实现了控股期货公司，为未来的股指期货做准备。不仅如此，中信、海通、长江、国元等券商在集团化构架上也得到进一步完善。

　　今年是中信证券的扩张年，该公司向其他业务领域的拓展引人注目。其成立了直接股权投资子公司??金石投资有限公司，注册资本8.31亿元，准备对拟上市公司进行股权投资；收购了华夏基金并对中信和华夏基金公司进行整合，增强公司在基金行业的实力。此外，中信证券与贝尔斯登公司建立了全面战略合作关系，相互投资对方约10亿美元，并将实现技术共享，同时建立一家合资公司整合目前在亚洲其他地区中已有的业务。

　　长江证券的业务牌照也较为齐全，在证券、期货、基金等各个方面都有布局；海通证券则一直在集团化的大战略下充实各业务部门，该公司还拥有中比产业基金以及海外分支机构。

　　“未来提供综合的金融理财服务是我们的基本构想”，一家证券公司总裁表示，随着创新业务的获批，证券公司今后还将在各项业务的子公司运作模式上进行新的探索。

　　增值和压力并存

　　一家已上市券商的老总表示，上市以来，公司最大的变化是拥有了正常的融资渠道，使得未来业绩增长和持续发展有了更大的把握，同时公司的品牌知名度提高不少，有利于业务的开展。但是，他也指出，随之而来的是业绩考核的压力以及和同行的比对竞争压力都有所增加。

　　券商上市之后，避免业绩下滑、减小波动幅度显得更加重要。一些证券公司高管表示，来自股东的外部压力将促使券商在公司治理和管理绩效上不断提高。

　　据介绍，国泰君安近日开始着手对公司的品牌建设进行深入分析和规划，从而为明年的上市做好准备，并希望在未来的竞争中以更加突出的品牌形象和美誉度获得客户的认可。

　　业内人士认为，中信证券、海通证券等多家券商具有先发优势，他们不仅仅在资本规模上领先，还因资金积累带来了人才的积聚，有助于公司在研究领域、产业基金、股权投资、资产证券化、房地产金融衍生产品等多个方面形成较强竞争力，同时有可能突破买方业务的瓶颈，增加非通道业务的收入，从而真正改变券商的盈利结构。

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