光大证券：短线震荡不改上行趋势

　　□光大证券 武洪海

　　回顾2007年的最后一个交易日，大盘走势并未像大多数投资者预期的那样，收出一根长阳线，为年末翘尾行情划上一个完美的句号，反而是震荡下行，重新回到5300点之下。地产、银行板块和次新权重股的冲高回落是导致指数下行的主要原因，而从市场整体走势和板块动向来分析，这仍然属于正常的技术性波动，总体走势的强势特征依然明显。

　　调控预期引发节前抛售

　　带动指数下行的动力主要来自于地产、银行板块和次新权重股，而其中占有较大指数权重的地产和银行是受宏观调控政策影响较大的两大板块。元旦假期的来临，使得市场担心新的宏观调控措施出台，而落袋为安的心理导致抛压加大，股价一旦短线走弱又容易引起跟风效应的扩散，因此最后一个交易日的下跌可以理解为市场的技术性调整。从银行、地产这两大板块中的主要股票走势来看，当日下跌幅度并不大，更多的是对投资者心理层面的影响。由于这两大板块近阶段的调整已较为充分，技术性反弹动能强劲，加上二套房认定标准、加息等紧缩措施也已陆续公布，短期继续出台紧缩政策的可能性不大，而适度回落也积蓄了更大的反弹力量，一旦消息面没有新的变化出现，空头回补的力量将会迅速推升股价。

　　上升趋势有望延续

　　上证综指、深证成指和沪深300这三大指数在经历前期二次探底之后，已经基本形成了依托5日均线为下轨的上升通道，而且目前上升通道保持完好。随着场外新增资金的不断进场和2007年度业绩预增预盈企业家数的不断增多，推动指数上行的动力基础依然稳固。技术上看，沪深300指数和深证成分指数已经向上突破了60日均线，而上证综指由于受中国石油等权重股弱势震荡的影响，暂时受制于60日均线的压制，但从整体趋势来看，上证综指向上突破60日均线应该只是时间问题，在目前点位遇阻并重新回落的可能性较小。考虑当前指数已经切入到11月中旬的下跌中继平台区域，短线有进一步整固的需要，因此我们预计，短期大盘震荡幅度将有所加大。

　　近期市场资金围绕奥运题材展开了深度挖掘，形成了持续有效的热点，同时伴随着医疗体制改革即将启动的预期，医药板块持续走强，再加上航空、机械等板块的此起彼伏，盘中形成了多热点并进的格局，而场外资金的不断介入，是热点多元化的重要保障。多热点的出现，为市场提供了丰富的获利机会，与之前的由单一热点推动的行情相比，多元热点推动的行情持续性更强，而不会出现明显的急涨急跌也使得行情的稳定性增强不少。这样的市场行情，更容易形成新一轮稳健的慢牛上涨走势。

　　进入2008年，虽然宏观调控预期在一定程度上会抑制某些行业和板块的上涨势头，但在总体经济环境运行稳健、人民币持续升值、流动性保持充裕局面的大背景下，伴随着上市公司业绩的持续增长，市场估值水平仍有进一步提升的空间。而大量国企的回归，将为市场提供新的优质资产，并不断改变市场的权重格局，从而进一步平滑市场波动的幅度。总而言之，2008年的市场行情值得期待。