指数继续平淡 中小盘成长股表现依旧踊跃

机构：重庆东金
从市场热点来看，奥运板块虽然保持强势，但明显出现分化，不少最近强势品种放量滞涨冲高回落，而一些前期涨幅不大品种受到市场追捧，上海本地股因世博概念也跟风奥运板块走强。两市板块热点主要集中在飞机、航空、环保、农业、新能源、造纸、电力、化工、传媒等板块上面，大盘蓝筹股的集体调整是抑制股指反弹的做空压力因素，周边市场下跌外因利空因素是导致股指不前的阻碍。

从K线形态上分析，沪指、深成指分别运行在5200点、17500点上方，反弹趋势没有发生改变，不过重个股炒作轻股指涨跌应为上策，只要热点存在，仍可谨慎持股。操作上避免追涨杀跌，对于短期内涨幅过大的个股如奥运股等可择机适量减仓。

上市公司2007年年报预约披露时间表已公布，ST卧龙将成为首家披露2007年年报的沪市公司，而深市首家披露2007年年报的公司是S*ST昌源，两家公司披露2007年年报的时间均是2008年1月15日。随着年报披露的临近，上市公司的业绩将再次成为投资者关注的焦点。

据天相系统统计，截至12月29日，沪深两市共有574家公司或在三季度报告中，或通过单独发布业绩预告，对2007年全年业绩作出了预计。其中，354家公司预增、79家公司预盈。报喜公司合计433家，占有业绩预计公司总数的75%。35家公司预降、83家公司预亏。报忧公司合计118家，占有业绩预计公司总数的比例为20%。另外，17家公司在三季度报告中预计2007全年实现净利润同比变化幅度将不超过30%，且这些公司全部为中小板个股。ST派神等6家公司则因为业务经营未达预期或重组能否完成具有不确定性等原因，预计2007年业绩具有不确定性。整体来看，虽然今年第三季度上市公司业绩增长趋缓，净利润环比二季度小幅下滑，基于上半年业绩的超预期高速增长，2007全年业绩实现大幅增长仍可期待。

从行业阶段表现来看，近期涨幅居首的个股，集中在食品饮料、农林牧渔、医药生物、信息技术等下游行业，而这类行业是中小市值股票集中地。比较起来，金融、地产和采掘等权重板块表现大为逊色。

对过去7年的数据分析，我们发现大盘股同上证综指相关性最高，而中小盘股同其相关性较低，特别是弱市中更是如此。大市值股票的超额收益同上证综指收益一致，而小市值股票正好相反。这在一定程度上反映了，在强市之中应该超配大市值股票，而弱市之中正好相反。

从过去的历史经验中，我们认为中小盘的投资风格表现仍会在近期持续，原因在于：一、从估值与成长的角度，中小盘股仍然体现了一定的安全边际。通过用代表中小盘股票的中证700指数与沪深300指数市盈率做比较，结果显示中小市值股票相对估值水平仍在平均水平以下。从成长性来看，中小盘股票吸引力更大。二、我们认为短期市场难以走出单边上涨的行情，弱市之中超配中小板股票，可以获得超越大盘表现的收益。三、我们看好下游行业，如食品饮料、零售、医药等，其中中小市值股票居多。我们建议投资者继续关注成长性良好、估值合理的中小板块，把握局部的投资机会。但需要提醒投资者，目前中小盘的强劲表现已持续了2个月，在相对估值水平逐渐改变的情况下，这一现象可能在接下来的一段时间里（半个月至一个月）随之发生改变。

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