权证市场明显放量 牛气减退

　　2008年第一周，权证市场三个交易日，明显放量，但牛气减退，震荡明显，日均交易量136亿元。总体来看，权证涨幅仍不及本股。

　　认沽于1月4日在大盘冲高滞涨之时，集体发力上涨，有意做空。但受制于人气涣散和强硬管制，三只认沽终未站上5日均线，且反弹幅度小于去年11月26日的反弹。

　　全年大幅震荡可能性大

　　因2006年和2007年无论本股和权证都各有至少100%的涨幅，钢钒GFC1的涨幅高达461%。2007年年线上的长上影暗示，2008年上涨的可能性存在，但调整是必然的，从资金安全的角度上看，2008年的投资风险大于2007年，见好就收的心态一定要有。

　　短期来看，1月7日至11日，因沪市仍未摆脱2007年11月大阴线的压制，5424点附近压力沉重，深市中小盘明显活跃，而板块中的钢铁板块受益于行业重组，将有望突破。个股大小盘差异化日渐加大，因此权证大小盘认购也将轮动，机会较多。但轮动过快时，操作风险较大。

　　平均溢价率在下滑

　　按溢价率的理论解释，溢价率反映了本股预期的空间。因此平均溢价以零为轴，当过高时，本股吸引力更大，可投资本股；当过低时，权证上涨。本股与认购因此而呈现一快一慢、你追我赶的态势。

　　去年12月以来，因权证的平均溢价过高，本股涨幅优于权证。最高三只溢价率的本股都有较好涨幅，中信国安两个月来分别上涨24%和12%，深高速分别上涨23%和5%，日照港去年12月上涨36%。

　　目前平均溢价率因本股的连续上涨而不断下移，去年12月为20%左右，现在下降到13%。

　　市场投机色彩在减弱

　　权证市场的投机色彩在减弱，投资色彩在增厚，因此研究好本股是首要功课。

　　从本股流通盘的大小看，５个亿以下流通盘的有4只，为云天化、深高速、日照港、中信国安，5至10个亿的有1只，为马钢股份，其余的武钢股份、新钢钒、深发展、五粮液四只为10亿以上。其中五粮液的流通市值最大，深高速的流通市值最小。

　　从板块细分来看，现有9只认购的分属6个子行业，钢铁3只，交通运输港口2只，化学肥料1只，金融银行1只，饮料消费1只，信息技术+资源等复合概念1只。认购的本股都是优质上市公司，而且多为板块龙头，因此每次板块轮动都能找到分享收益的权证对象。在待发的认购本股中，还将出现汽车、医药、石化、新材料、金属加工等，钢铁、运输、通信、品牌饮料的本股还将增加，一派繁荣景象。

　　总之，我国权证市场正在从股改权证、分离式股本权证进入全新发展时期，备兑权证的扩容将加快衍生品的扩容。机会增多、品种增多，风险也在增多。