小盘成长强劲上扬 大盘蓝筹悄然转强

　　自12月24日跳空高开后持续9天时间里，上证指数维持小幅盘升格局，成交量也是温而不火，在指数涨幅只有5%左右的背景下，中低市值成长股出现了大面积强劲上扬，这是由于2007年的市场特征（结构调整）所决定的，也是笔者自去年四季度以来持续强调的观点。

当然，随着市场人气持续上升，调整充分的大盘蓝筹股也会悄然转强。

　　小盘成长股步入主升

　　整体上说，在市场整体高估值背景下，过于强调行业或板块投资并不适合。近期表现突出的化工板块、奥运概念、农业板块、医药板块以及次新中小板，它们之所以有如此突出的表现，除行业出现一定景气回升外，关键在于，在过去的一年里股价已调整充分。因此，笔者认为本轮行情更多体现于市场本身的内在运行规律。

　　为什么这样说呢？简单回顾2007年一年的股价运行，很显然，上半年是一轮超跌低价题材股在群众运动式上涨后的整体性杀跌。在题材股调整的同时，以机构投资者为主导的大盘蓝筹股开始持续崛起，从而换来了下半年的蓝筹股集体性飙升，飙升的结果同样是泡沫的全面加重。最终结果是，低市值成长股经过近半年的两轮调整，大部分品种调整至250日年线位置附近。从技术上说，这是一次调整程度极为充分的调整，因为年线是一条经典意义上的牛熊分界线，而支持长期上升趋势的基础并没有变化，因此，调整至年线位置便是一次极为重要的中期调整结束的信号。与此相对应的是，10月中旬前后见顶的金融、地产、有色金属股，在短短一个多月时间里也经历了牛市格局下的“快速杀跌”，其中地产、有色金属股的调整幅度普遍超过30%，完成了牛市趋势下的中期调整的幅度。

　　正是上述股价结构调整，才带来了当前投资风格的转换。在此背景下，市场机会首先出现于中低市值股且更关注多重题材的叠加，即使是大盘蓝筹股也是如此。未来一段时间里，行业投资特性并不明显，几乎每个行业都还有机会，但周期性行业与消费服务业的挖掘潜力相对较大。

　　从目前情况看，已有相当数量低市值成长股开始步入主升期。从策略上讲，目前仍未大幅脱离“5?30”高点前的成长股，投机性介入都是较为安全的。

　　大盘蓝筹筑底成功

　　可以肯定，金融、地产、资源（有色金属）这三主线的核心地位并不会发生根本变化，发生变化的是在本轮行情中，它们不再是领导者，而是跟随者。金融、地产、有色金属的第一轮快速调整已基本完成，随后一段时间里将震荡反复盘升为主，但距离整体强势上攻还需要时间。策略上讲，目前可以开始逐步低吸。

　　金融板块中，保险、证券的优势品种，如中国人寿、中国平安、中信证券、海通证券等通过一轮大幅调整后，目前均进入阶段性低位期，中短期机会明显。至于银行板块，整体上也有一定机会，特别是优势银行股，如浦发银行、招商银行，超跌的北京银行。

　　而政策调控最明显的地产板块，现在也要注意题材的多重性，如注资整合所带来的股价推动力，因此，有央企背景的招商地产、华侨城、保利地产、中粮地产等更值得关注。至于有色金属为代表的资源型品种，相对较为复杂，较值得关注的是中金黄金的注资题材；煤炭板块作为一种资源，基于未来煤炭业的整合预期，为资源板块中最值得关注的群体。

　　结合对指数的影响力上看，目前上证指数已从盘局开始转入攻击，也意味着以金融、地产、资源为核心的大盘蓝筹股开始摆脱盘局，步入上升期。

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