银华投资：即便是牛市，还是有烦恼

机构：银华投资
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又是新的一周，市场好象还看不出有多大的变化，一切都显得是在按部就班，这种走势更有利于未来的长治久安。

上周最大的事件可能就是黄金期货的开始了，上市这才没几天，就显出了十足的猴性。

不了解规则，不控制仓位的期民们，已有不少爆仓出局。虽然国际金价已冲破了900美元/盎司，但由于首日的过度投机，期金价格一直还在低位徘徊。这也说明投机有时是并不会按常理出牌的，何况这又是一个可以双向交易的市场，你看对了，也不一定等于你就能做对。虽然金市的牛途还在进行，但怎么让自己能不赔钱，这是新一代期民们的烦恼。

07年虽然几乎是单边上行的走势，但也让许多私募大佬们直呼看不懂。胆小者于是清仓出局，将资金用于新股申购；大胆的虽仍在市场动作，但已是束手束脚，没有往日大鳄的风范，难怪整个私募群体去年输给公募基金。其实，绑住私募手脚的是利益，这个群体大多都有自已的资金参与，甚至有的还会进行保底，一旦不小心阴沟里翻了船，那可是要赔上身家的；而公募则无此烦恼，人家玩的是公众的钱，用你的钱去拼个排名，自然操作就可激进一些，大胆一些。错了就错了，自己的肉又不会少上两块。

07年私募基金烦恼的是输给了公募基金，而公募基金近日也是麻烦缠身。近期就有3家基金在参与伟星股份的增发时做出了错误操作，致使它们损失可能过百万。不过人家可不认为这一百万算多，还说这对基金影响不大。是啊，对于几十亿的基金规模来讲，一百万的确太少了，也不会被其打上眼，但这样就可以不负责任了吗？用这种口气来回答基民们的置疑，的确有点说不过去。我估计私募经理们可能不敢这样，首先他的客户群体相对有限，一旦发现你没有责任心，转身就走，那可是走一个就少一个；第二这些客户大多也财大气粗，走一个可能就意味着少了几百万，当然只有更加细心打理才不会被别人把钱拿走。不过，可能现在的公募经理们可能也是“责任心”大增了，翅膀硬了就想出去闯一闯，他们不再满足稳定、安逸的高收入，非要到私募的饭碗里去舀饭吃。

进入08年，也不过两周时间，却已有7家基金公司更换了11位基金经理，而3家基金公司更是出现了三起高管变更。这些更迭，就不知道是由于业绩落后而被请辞，还是不安于现状而主动离开。但从去年353起基金经理的变动来看，有近两成的基金经理在离职后是流向了私募。他们做得不开心倒是可以拍拍屁股走人，但就可怜了那些当初认定基金经理而当基民的投资人了。本来买基金就是买基金经理，现在新人换旧人，原有的投资理念是否会得以贯彻，又得重新拿时间来观察。与其说基金公司烦恼多，还不如说基民的烦恼更多。

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