市场波动加剧基金灵活调仓 分散化投资成主流

　　德胜基金的数据显示，2008年第一周的基金仓位水平普遍略有增加，基金在持仓结构上出现了明显的变化迹象。上年末市场的全面回暖以板块多元化、个股分散化为主要特征，基金集体重仓的大盘权重股并非带动市场的主要力量，二线蓝筹股、中小盘成长股活跃，市场的风格特征转换比较明显。

　　基金的持仓调整也显现出这种迹象，中等市值的蓝筹股、中小盘成长股成为增仓的主要对象。

　　从单个基金仓位变动情况来看，基金仓位异动较少。仓位显著增仓10％以上的只有长城消费、巨田基础两只基金。没有仓位下降10%以上的基金，天治增长、鹏华治理、德盛精选、招商核心有较明显的减仓。从基金公司角度看，上周景顺、嘉实旗下基金增仓。

　　市场化操作将占上风

　　“2008年市场能见的机会已经被挖掘得差不多，涨幅增速会放缓，阶段性的波动会比较剧烈，今年对基金仓位的灵活控制很重要。这种控制不仅体现在量的变化上，还包括对品种和个股的配置把握上。”一位基金经理在聊天时向记者透露，由于第一季度机会较好，他会将仓位控制在比较重的水平上，不过集中度不会很高，即便是头号重仓股，配置比例也不会超过10%。“因为目前市场的不确定性还很大，热点的轮动也比较快，集中持股也要面对流动性问题，而且很多基金拆分后规模这么大，你光在一个蓝筹上扎堆，大跌来了怎么跑？一个确定的收益结果对基金经理意义重大，2008年赚钱不容易，这一点大家都明白，我的底限是不能亏，所以会尽可能地选择分散投资，今年的动态操作应该也会比以往多。”

　　该经理同时表示，选股的自下而上还是自上而下取决于基金经理的投资偏好，2008年的持股风格应随市场风格的变化而变化。“现在大家开始把价值投资教条化了，好像不买中信、泸州老窖(000568)就不叫价值投资。人家看我们看的是什么，是净值；我们投资一个企业看的是什么，是毛利。现在很多中小盘成长股的潜力巨大，在经济周期扩张的时候表现出色，体现了一定的安全边际。同样的资源可以产生更多的附加值，中小股的收益空间显然比那些资产效率不高的高市值公司大得多，我们为什么不选它。”

　　基金重新布局

　　2008年的股市将是一个支撑因素和风险因素相互交织、在震荡中上行的市场，个人投资者投资股票的难度将进一步加大，基金仍然是最具吸引力的投资品种。随着股市回暖和年报带来的预期，市场人气也开始恢复，包括巨田、嘉实等在内的基金公司又纷纷打开申购，基金的开户数连续几个交易日增加。中登公司1月8日的数据显示，当日基金开户数达到50500户，而截止到当日，沪深两市账户总数达到13971.15万户，可见后市资金依然充足。

　　上周个股交投也很活跃，涌现出数笔千万大单，包括中国神华(601088)、中国人寿(601628)、中国铝业(601600)、万科Ａ，而之前热捧题材概念股的资金则在近期开始了获利了结，盘中不少个股跌幅在5%以上。

　　在市场热点四射和成交量放大的表现背后，细心的投资者可以隐秘地捕捉到以基金为首的机构在操作过程中渗透出的新的资金动向和布局意图。

　　渤海证券分析师秦洪认为，最近一段时间，机构资金在主攻年报业绩浪的同时，也积极追踪着通货膨胀背景下产业发展新特征所带来的投资机会，主要体现在农林牧渔板块以及农药化肥等相应的产业链，而以中小市值股为代表的高送配预期股和以钢铁股为代表的业绩超预期增长股也并未在近期大盘调整过程中出现大量的资金减持迹象。2008年业绩相对确定增长的银行股、地产股，也有望在一季度实现超预期增长，短期内也会被机构所看好。

　　“前段时间调整，很多基金的仓位都比较轻，现在市场回暖，基金有可能借机进行补仓或调仓，使得盘面上一些板块出现比较活跃的交投，体现出基金在选股上的一个新视角。但是热点多元化和转换之快，又说明基金之间在布局上还是存在较大的分歧，投资比较分散。”德胜基金首席分析师江赛春对记者分析，总体上看，市场热点的轮换是一个比较正常的现象，除了机构，近期很多游资也在市场进出，所以也不能绝对地说某一板块的火爆完全是基金的力量促成。