格力电器（000651）：增资控股…

　　平安证券桂志强

　　事件：格力电器上周五公告称，拟单方面对珠海格力财务有限公司增资12.19亿元，财务公司的注册资本将由3.5亿元增加到15亿元。

　　点评：我们看好格力电器控股珠海格力集团财务公司带来的溢出效应，借助财务公司的金融平台，格力电器的良好盈余现金流将获得更好的利用，两者的协同效应明显。对比金融类公司（银行），我们取2008年30倍PE来给财务公司估值，认为财务公司的控股对每股增加价值3.90元。考虑财务公司的因素，我们将价值区间50.21-55.00元上调3.66元，最终测算的格力电器价值区间为54.1-58.66元。

　　
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