长航油运：进入运力快速增长期

　　进入2008年，完成资产注入并更名后的长航油运（600087）开始进入运力快速投放期。1月9日,由南京金陵船厂建造、长航油运长期期租的4.6万吨油轮“长航友谊”号交付营运。至此，该公司已经拥有和控制的MR型油轮共计15艘、69万载重吨(其中长期期租4艘，共计18.4万载重吨)。据悉，2008年-2011年，该公司还将有513.8万吨的油运能力投入运营。

　　行业分析师认为，受益于国油国运政策的逐步落实，长航油运未来运力的大幅度增长将转化成利润增长，从而保持2008年-2010年利润增长态势。

　　运力增加提升盈利能力

　　从目前长航油运的公开信息看，该公司尚有18艘MR型油轮(含长期期租6艘)在建、14艘VLCC油轮（含长期期租10艘）和7艘各类特种运输船舶在建。其中2008年将有6艘4.6万吨、2艘4.9万吨MR型油轮（包括上述已经交付运营的“长航友谊”号）；以及3艘29.7万吨的VLCC油轮将建成交付使用，新增运量达到126.5万吨。相当于吸收控股股东全部海运资产，完成“由江入海”战略后，长航油运海运运力总量翻了一倍。

　　上海证券分析师冀丽俊认为，受益于“国油国运”战略，长航油运运力的增长将有充足的运量保证。据悉，2006年我国进口原油为1.45亿吨，其中大约15％是由中国航运公司完成的。随着国内经济增长对原油进口的需求日益增大，预计到2010年我国原油进口量将达到2亿吨，同时由中国运输企业承担的原油进口比例将提高到2010年的50%。这为国内的油运公司业务量增长提供了很大的提升空间。因此，运力的增长将意味着收益和利润的增长。

　　长航油运的一位工作人员也向记者表示，目前长航油运的业务基本上在国内，其中原油进口业务属于国家计划性运输，虽然目前运量量不大，但是非常稳定。据他介绍，目前国油国运主要由几家大的航运公司承担。因此，这部分业务几乎不受竞争影响。

　　据此前的公告，长航油运参与“国油国运”，重点是落实长航集团与中国石化签订的进口原油运输合同。合同协议有效期为10年，至2016年4月30日止。分析测算，协议有效期内，中国石化提供的进口原油运输量可保障长航油运新增运力50％以上的业务量。据悉，协议同时确定了限定市场运价波动的调节机制。

　　不过需要注意的是，上述运力的绝大部分将在2008年的第四季度投放，因此新增运力对2008年的业绩提升作用也将主要从第四季度开始体现。

　　打造三大船队

　　该工作人员向记者表示，目前长航油运的主要业务有三块，即：原油进口运输业务、成品油运输业务以及特种运输业务，分别由该公司双壳VLCC、MR型油轮以及特种运输船舶三支主力船队承担。就业务量来看，目前成品油运输业务量最大；其次为原油进口业务，化学品特种运输业务最小。

　　该工作人员介绍，长航油运的成品油运输，包括进口、出口以及第三方运输，属于市场化运营。由于目前成品油运输市场需求较大，市场运力也比较平衡，竞争并不激烈。目前，特种运输船队较小，业务规模也不大。但是作为油运业务的补充，未来潜力很大。

　　据悉，目前长航油运特种运力达到27艘、10余万载重吨（包括16艘化学品船、4艘沥青船和7艘液化气船），总体规模偏小。为了进一步增强散装化学品船队的核心运输能力和经营抗风险能力，长航油运已经提出投资新建4艘5500吨级化学品船的议案。到2011年，长航油运实际拥有和控制的海上油运运力将达到657.7万载重吨，将成为国内油运市场名副其实的行业巨头之一；在海上特种运输运力方面，到2009年底长航油运将形成15万吨以上的运力。

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