沪指将再次考验4778点支撑

　　自6124点至4778点的调整走出清晰的五段式下跌，随后，自4778点至5522点的反弹也走出清晰的三段式上涨，巧合的是，自6124点至4778点的下跌和自4778点至5522点的反弹，运行的时间都是32个交易日。

上证综指在1月16日拉出的放量长阴线，意味着4778点开始的反弹业已结束，A股市场将重新回到调整之中，上证综指将再次考验4778点的支撑。

　　2008年以来，尽管中小板指数和深证综指先后创出调整以来新高，但香港H股指数的盘跌走势，对A股市场形成很大压力。虽然A股还是一个“相对”封闭的市场，但随着大量H股陆续回归A股市场，A股走势与H股的联动性大大增强。截止到1月17日，A股对H股的平均溢价达到95.05%，而中国石油、工商银行、中国人寿等H股均已出现破位，对“A+H”股中的A股价格有很大的拖累，也给在A股和H股之间进行跨市场操作的机构提供了套利空间。历史经验显示，一旦主流与非主流，蓝筹股与题材股的价格估值体系出现混乱，最终将受到A股市场强烈的修正。目前的市场和“5?30”之前很相似，非主流品种大幅上涨后，与蓝筹股估值开始拉开很大差距，随着中国石油、工商银行等蓝筹股进入调整，非主流品种的走势也将出现分化，除少数强势股以外，其他题材股也将陆续进入调整。

　　花旗和美林先后爆出2007年四季度巨亏之后，意味着新一轮美国银行业和投行业的不佳业绩表现将接踵而来，这对全球股市都将产生很大的调整压力。道琼斯指数在1月17日下跌306.95点后，已基本确认了构筑8个月的头肩形态向下破位的有效。而美联储不断给市场注入资金，花旗、摩根斯坦利等美国大银行、大投行频频引进海外战略投资者，以及美联储连续降低联邦基准利率等措施，更反映出美国次贷危机开始全面升级，尤其是在今年2月和3月份，存在进一步扩大的可能，对中国资本市场也将产生一定的负面影响。

　　民族证券 徐一钉

　　

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