保持均衡下的灵活配置 基金经理谈2008年投资

　　“2008年债市虽然风险较小，但大的机会目前依然看不到，而股市面临着巨大的不确定因素，可能出现更大幅度的震荡和分化，同时基金打新股将因可能实施的新股发行制度改革而面临收益下降，因此保持均衡下的灵活配置，避免出错，相机而动，应是债券基金经理今年的基本投资策略。

”长盛债券基金经理王茜上周在接受本报记者采访时表达了她对今年市场的基本看法。不过王茜也认为2008年并不是没有机会，在保持合适的债券仓位的情况下，通过精选个股，债券基金仍然可以获得超额收益。

　　作为一只股票投资仓位上限为16％的低风险的偏债基金，长盛债券基金去年获得了高达42.42％的正收益。长盛债券基金在知名基金经理王茜的管理下虽然历经牛熊转换，但仍实现了投资收益持续稳定提高的优异成绩。从2003年10月25日成立以来到2007年12月31日，长盛债券基金总共取得了118.02%的收益率，超越同期基金业绩比较基准91.84%个百分点。四年来即使在股市和债市双重熊市的情况下该基金仍保持了正收益，投资业绩四年迈出四大步，2004年为0.18％，2005年10.59％，2006年32.71％，2007年42.42％。

　　总结2007年的投资心得，王茜认为她在三个方面把握的较好。首先是在债券投资方面没出大错，基本看准了去年的债市方向，保持了合适的仓位；二是在股票二级市场投资方面较为成功，确保了基金超额利润的来源；第三是运用融资杠杆积极参与新股发行、再融资等低风险投资方面较为理想。去年包括股票一级市场、二级市场、转债在内的权益类资产贡献的收益占到了长盛债券基金总收益的了90－95％的比例。

　　关于今年市场的判断王茜并不表示乐观。通货膨胀抬头、宏观调控带来的紧缩政策力度、美国经济的衰退迹象以及次贷危机对全球市场的影响、人民币升值的速度和幅度，这些因素目前均有较大的变数，不确定性是今年市场的最主要特点。但综合来看，今年的债市经过去年一年的调整后，整体风险已经不大，但在通胀压力之下，希望债市今年走出2005年的牛市行情并不现实。而期间出现的一些机会也将是阶段性机会，因此在债券投资上的心态今年仍要继续保持平和，将其作为规避股票市场风险，获取稳定的利息收入的投资手段。

　　在股票一级市场的投资方面，一季度新股发行速度有所减缓，同时面临着资金成本抬高压缩打新收益的压力，而未来新股申购方式的改革也将对打新股这一低风险收益渠道产生强力积压。针对今年股票市场的不确定性特点，王茜表示将逐步减持因一级市场申购而持有的到期解禁的新股，而相应增加二级市场的投资，做到灵活配置。作为债券基金的股票投资，王茜将区别股票基金在行业上均衡配置和自上而下投资的特点，采取自下而上、精选个股，注重成长性和安全边际的配置策略，重点关注符合国家产业政策的央企重组、节能减排、医改主题中具有切实业绩支撑和较强成长性的龙头公司。

　　

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