天马股份：分享铁路大建设盛宴

机构：慧远保银

昨天网上遇见个人，在聊天室里到处找人买火车票，票贩子都可以，我给他出主意叫他找小红帽带上车，他立刻就要我帮忙买票。

人家的心情也可以理解，现在火车票时中国最紧俏的商品，人多，流动性大，家庭观念重，导致了每年春运的严峻现实。

铁道部的人表示主要还是铁路太少了，国家这几年也有钱了，未来15年将投资2万亿元建铁路，也就是说相当一段时间铁路行业都将处于大发展中。这就是为什么我们看到诸如中国中铁， 中铁二局引人注目的原因。其实铁路概念远不止这些，天马股份就是其中楚翘。

公司发展战略明晰，通过一系列的收购活动，天马已实现了从通用轴承至铁路轴承、风电轴承、轧机轴承等大型精密轴承及数控机床的产业布局。尤其是增资齐重，为公司的业绩带来了新的增长点，在不断做大做强轴承业的同时，亦有望充分分享机床行业的盛宴。

中国轴承、机床行业均处于景气周期。目前，中国轴承行业发展稳健，按销售收入和产品产量统计，已居世界第三位；机床行业也正处于快速发展期，尤其是大型重型数控机床已步入发展的快车道。在国家产业政策对制造业的大力支持下，公司的长远发展有保证。

公司主营产品优势明显。公司在短圆柱滚子轴承和铁路货车轴承两个领域上，以其雄厚的技术实力，先进的管理水平，近年来市场占有率一直处于行业第一。

进入高端轴承市场,盈利空间巨大。公司募集资金均投向高端轴承产品。其中，风电轴承项目受益于风电产业的蓬勃发展，将成为公司未来业绩增长的最大看点；同时公司以其低成本外延式扩张能力，成功收购了贵阳虹山轴承厂和北京时代新人轴承有限公司，有望在航空、军工、冶金等大型轴承领域再创佳绩。

增资齐重，完善产业布局，实现优势互补。目前公司持有齐重股权比例达71.32%，处于绝对控股地位。通过收购齐重数控，主业拓展到数控机床，公司拥有了上游轴承产业、下游重型机床的产业链，可以实现优势互补：一方面天马可以为齐重的发展提供资金和管理上的支持；另一方面齐重能够为天马的长远发展提供设备保障。目前，重型机床市场供不应求，发展前景广阔。

公司业绩相当优秀，预计07年、08年、09年分别实现净利润2.67亿、5.06亿、6.88亿元，分别同比增长41.00%、89.73%、36.08%；实现每股收益1.96元、3.72元、5.06元。每股资本公积金6.74元，每股未分配利润2.96元，考虑到公司的股本不大，完全具备了10送10的条件。公司不存在偿债风险，资产负债率很低，完全可以激进发展，唯一不足的就是资金回笼不好。

在近期大盘大跳水的背景下，公司股价依然坚挺今天甚至创出了新高，主力在这个时候敢于拉升不是没有底气的。大家不要畏惧高价股，回忆一下中国船舶，你就有信心了。

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