华西证券：投资策略周刊

    ●蓝筹股又到买入时机

　　上周A股：上证综指收于4761.69点，全周累计下跌8.08%。深证成指累计下跌4.62%，中小板指累计下跌3.44%，沪深300累计下跌6.22%，上证50累计下跌7.64%。

从行业指数的表现来看，除农林指数全周微涨0.43%外，其余行业全线下挫。

　　港股：恒生指数收市报25122.37点，全周累计下跌79.50点或0.32%，国企指数收市报14015.75点，全周累计下跌545.57点或3.75%。

    上周A股市场下跌的根源是美国次按危机的蔓延，值得关注的是，在美国政府开始采取措施后，市场的恐慌情绪有所缓和，欧美股市都迎来了快速下跌后的反弹走势。结合标普500指数走势，我们预计美股将逐步企稳，因此国内市场的外部环境压力将有所缓和。

　　根据我们对2008年市场的判断，股指的核心估值位在4900点附近，上下波动的区间在4100点到6300点左右。上周A股市场动态PE处于合理区间的下限，同时市场最低达到了4500点附近，因此我们认为市场已经回到了一个比较安全的区域。

　　上周盘面出现热点变换的迹象，即中小市值的题材炒作有冲高回落趋势，大蓝蓝筹股开始探底回升。我们认为，从市场资金流向来看，市场风格有逐步从中小市值的题材股向大市值的蓝筹股转移的趋势。经过去年10月份开始的两波大幅调整后，以金融地产为代表的大市值个股投资机会已经明显增加。

　　对于本周A股市场的走势，我们认为继续反弹将是主基调。虽然市场有热点转换的趋势，但是题材股的降温对股指影响有限，而大市值蓝筹股走强对股指上行具有显著推动作用。在操作策略上，考虑到市场整体风险释放和回到安全区域，我们建议投资者上调持仓比重，同时重点做好持仓的结构调整。建议继续减持受限价影响、缺乏业绩支撑而大幅上涨的奥运、化工、农业等题材股。另外，除开继续增持商业零售、高档品牌消费品等防御性行业龙头股以外，重点建议增持大市值蓝筹股，例如银行股板块。重点个股：大商股份、宇通客车、浔兴股份、交通银行和工商银行。

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