银华基金：市场已重回安全起点

　　2008年，宏观经济和上市公司盈利仍将保持增长趋势，但由于盈利增长和资金流入超预期的可能性下降，情绪波动将会成为影响市场波动幅度和频率的重要因素，并将成为A股运行的主流。2007年岁末，市场整体投资情绪趋向保守，而这使得市场重新站在一个安全的起点上。银华基金报告认为，在经济景气度居高不下的时代，2008年中国投资回报率仍将保持上升趋势。

　　报告认为，投资品部门的盈利增长依然保持在很高的水平上；与固定资产相关的原材料、钢铁等行业利润增长将保持稳定；制造业部门整体景气，利润加速向大企业和优势企业集中；高端消费和服务企业利润继续高速增长，低端消费品和零售服务部门可能出现需求增长加速的局面；农产品和相关行业出现历史性机会。

　　尽管货币政策偏紧，但相对股票市场的需求而言，流动性依然相对乐观。进一步讲，资本市场吸收多少流动性，除了总量因素外，企业和居民的资产配置行为更加重要。尽管市盈率和盈利增长不如2007年有吸引力，但从股票和基金的开户数和基金赎回数来看，居民在指数和净值大幅波动的环境下，尚能保持持仓的大致稳定，显示股市的相对吸引力有进一步潜力。

　　与2006年底相比较，2007年指数的大幅上涨源自业绩上涨的成分居多。尽管与境外成熟市场相比，A股市盈率水平较高，但盈利增长驱动更为强烈，这也是对很多投资者本土偏好的合理解释。银华基金认为，A股的估值风险不在于市盈率太高，而是某一天盈利增长率大幅回落到成熟市场的水平。但2008年仍不会出现这种情况。

　　银华基金《2008年策略报告》 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。