中国凸现停滞性通胀阴影 雪灾加剧悲观前景

    来源:国泰君安

    路透北京1月30日电(记者Simon Rabinovitch)---暴雪侵袭和全球经济低迷给中国经济造成比预想更为严峻的挑战，使中国在面临经济增长放缓的同时，也面对通货膨胀的威胁。

     这套连环威胁不禁令人质疑中国政府的货币紧缩政策，分析人士表示，中国政府需要高度警觉保证经济不会脱轨。

 
     中国近几个月来打出一系列货币紧缩组合拳，包括控制银行信贷，允许人民币更快升值，这些为通胀压力开出解药，但可能会恶化增长放缓局面。

 
     "政府可能面临收紧过度的两难困局，"美国银行(Bank of America)经济学家王涛表示。"政府非常很清楚，如果外需进一步疲软，他们可能相对迅速地放宽控制，"她表示说。

 
     经济学家称，在冰雪导致食品供给不畅的形势下，原本认为去年已达到顶峰的通胀幅度，将会再度跃升至11年来最高点，CPI同比增幅至少达到7%。

 
     与此同时，中国经济的疯狂涨势，在今年可能比2007年11.4%的增幅稍有放缓，因美国经济的低迷可能拖累中国的出口。而过去一周罕见雪灾天气导致工业腹地能源短缺，则可能进一步拖累中国经济。

 
     国际货币基金组织(IMF)预期中国经济今年的增幅为10%，分析人士中最悲观的论调是稍低于9%。

 
     那些都很难称之为灾难，但部分经济学家表示，当中国的城市将没有能力吸纳数以百万农民工的时候，中国经济可能才接近痛点。 

     "我们真正需要担心的是：中国可能陷入停滞性通膨， "北京大学金融教授佩蒂斯(Michael Pettis)说。 
     停滞性通胀是指发达国家曾在1970年代因石油恐慌而遭遇的经济停滞、而物价上扬局面，但佩蒂斯表示，9%的增幅对中国而言已经算很低了。 

     "在中国，经济滞涨的定义是指在某一增幅下，就业率已不足以吸纳新增劳动力，"佩蒂斯说。 

     移动性目标 

     中国在新年来临之际宣称，经济核心任务是预防经济过热，同时保持稳定增长，控制通货膨胀。 

     他们的预想是，现有的一套政策--较高利率、人民币逐步升值、放缓信贷等，可能实现这些目标。

 
     但经济难题的堆积，可能迫使政府在经济增长和通货膨胀间作出两难选择。截至目前，中国政府的论调是努力遏制通货膨胀。 

     政府担心食品价格飙升可能加剧民众的不满情绪，因而采取一系列价格控制措施，这是中国政府逾10年来对食品市场最强力的一次干预。 

     然而较为黯淡的经济增长前景，可能改变中国政府的小九九。"如果真的出现增长放缓，失业问题可能成为头等大事，"佩蒂斯说。 

     很肯定的是，中国经济在陷入高通胀和低增长的泥沼之前，还有很长的路要走。 

     实际上，部分分析人士很有信心的认为，中国通胀在2008年下半年会有所缓解，而美国经济的复苏会缓解中国的出口形势。但严寒天气导致交通瘫痪，数千工厂停止生产，已经令这一良好预期蒙上阴影。 

     "我们怀疑中国的工业生产的马达能够迅速重启，在今年第一季，出口可能会尤为疲软，"兴业银行亚洲首席经济学家Glenn Maguire在研究报告中表示。 

     中国人民银行则密切关注最新一轮信贷紧缩政策的成效。去年第四季信贷增长急剧下降，部分公司已报怨难以筹集资金。 

     由于货币紧缩的政策来自于中国政府最高决策层--国务院的要求，央行要缓解这一政策颇有难度。 

     "面对中央政府的要求，央行能采取降息措施的可能微乎其微，"一位央行官员表示，他要求匿名发表，因他未被授权向媒体开口。(完) 

     翻译：王燕? 发稿：金红梅