在冷静下保持信心等待曙光的到来！

机构：世基投资
本周大盘仍然延续股灾行情，两市股指继续进行大幅度的调整，大盘日K线走势也是相当的“难看”。全周五个交易日中有四天下跌，一天小幅上涨。上证指数由上周五收盘价的4761点下跌至本周五收盘点位4320.77点，全周累积跌幅超过440.92点或9.26%，标志牛熊分水岭之称的年线在盘中被击穿，跌幅较为惨死。

此外，08年1月行情也于本周四收官，据统计1月份累积跌幅为818.7点或16.69%，仅次于2007年11月份18.19%的跌幅，创A股近二年以来第二大月跌幅记录。

由于本周股指的继续下跌，导致两市交投持续萎缩，场内观望气氛浓郁。在这种市场氛围之下，市场热点也是散乱无章或者可以说毫无热点可言。不过这样的市场并非没有看点，像本周四、周五盘中的金融、地产、钢铁类大蓝筹股均没有继续展开下跌，部份龙头股反而展开了持续性的反弹，以减缓市值下跌速度。而相反，前期的较强抗跌品种则有开始补跌的迹象。例如煤炭板块与军工板块和少数强势题材股如海虹控股、高鸿股份、红太阳等均展开了大幅度的下跌。按以往的历史经验分析，超跌股企稳、强势股补跌的现象同时在市场中出现，往往意味着一种变盘的契机。虽然目前这种信号还不明显，而且还需要时间去确认，但是也确实是危难中的一线曙光。

通过理性的分析这次大盘调整绝对是过度了。美国资级债危机所导致的美股市场下跌不过15%的幅度。而受牵连的A股却暴跌30%之多。虽然这也有A股市场估值的问题。但是由于中国市场的新股动辄以几十倍市盈率发行，加之印花税、交易佣金等高交易成本，导致A股市场自身处于尴尬境地。而据统计，印花税费与交易佣金的总和甚至超过06年全部上市公司利润总和。显然，市场已经处于一个“零和游戏”，唯一的获利方法则是抬高估值进行泡沫化交易。所以这是A股市场自身的特点，不能简单的与国外市场进行比较。

谈到后市行情，年前还有二个交易日。按照理性分析，市场在中国人最重要的春节前走势应该会趋于缓和。所以不排除市场在节前出现止跌甚至反弹走势。但是二月份行情仍然存在众多风险。一是限售股解禁高峰的到来。这可能是一月份市场暴跌的最大内因。另一个是市场新股的发行与增发。中国平安的千亿增发虽然暂时没有新的消息，但不保后市不出消息。而还有大量的H股要回归。市场资金面可能存在断档的危险。三是市场信心。这是最重要的，连续下跌数千点后，市场的承受能力与信心均已经达到崩溃边缘。而要修复它是个相当耗时耗力的事情。这也预示着后市行情即使出现反弹也仍然会有所反复。就像530行情后的620下跌一样，投资者不可不防。被深套的投资者此时肯定不能盲目杀跌，必要的对尚未有较大跌幅的强势股进行减仓，以免补跌。而场外观众还是继续观望为宜，等待市场转暖。(余炜)

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