华夏希望债券基金经理韩会永:新基金具有新优势

　   韩会永：经济学硕士。2000年加入华夏基金管理有限公司。历任研究发展部副总经理、基金经理助理。现任固定收益副总监、华夏债券基金经理。凭借所管理的华夏债券基金的出色表现蝉联2005、2006年晨星评级机构评选的“晨星债券型基金经理奖”。

　　华夏基金的债券投资取得了良好的投资业绩，华夏基金旗下的两只固定收益类基金???华夏债券基金和华夏现金增利基金接连获得“金牛奖”。华夏基金自2月14日起全国发行旗下第三只固定收益基金产品???华夏希望债券型基金。新基金将基于华夏基金投研团队已经逐步积累起来的投资优势，同时利用其投资范围上的新突破???将不超过基金资产20%的股票纳入投资组合，追求较高的投资回报，同时有效控制投资风险。在该基金发行之际，笔者就该基金的产品特征、未来操作策略等问题走访了基金的拟任基金经理韩会永先生。

　　保持基金运作的低风险

　　债券基金面临的主要风险包括利率风险、信用风险和流动性风险等，而投资于可转债等股权相关投资工具的债券基金，还面临股价波动导致的风险。

　　韩会永介绍说，债券基金做为相对低风险的投资工具，一个重要任务是控制下行风险，保证本金安全。在投资管理中，我们跟踪多个指标，例如久期、预期违约损失和净值波动率等，对基金面临的各种风险进行观测和管理，使基金承担的风险与投资判断一致，并保持在和基金风险承受能力相适应的水平，控制基金的整体波动性和下行风险，确保没有过度偏离，以保证投资目标的实现。

　　韩会永强调，重视流动性是进行风险管理、实施灵活投资策略的关键。开放式基金面临日常的申购赎回，需要保持组合资产的流动性，作为开放式基金的债券基金更是如此：通常债券市场和债券价格的波动相对较小，如果调整组合的交易成本过高，会对组合收益产生显著的负面影响。因此重视流动性管理，保持资产适当的流动性，成为债券基金规避投资风险、把握投资机会的必然要求。

　　全面把握投资机会

　　债券利率相当于资金的价格，债券投资需要对经济运行和资金流动保持前瞻性的认识，特别是经济增长和物价等关键变量的变化趋势。如何把握投资机会？对此，华夏基金建立的研究分析框架涵盖了国际和国内经济、债券供求、估值、信用分析和可转债分析等，该框架长期结构性因素和短期周期性因素并重，通过对影响经济和债券市场运行的各个因素的深入分析，判别债券市场的整体走向，分析哪些类属最有投资价值，并据以制定并执行投资策略，把握市场提供的投资机会。

　　据介绍，华夏基金目前拥有行业内领先的投研团队，内部实现了知识共享，股票部门的研究对固定收益投资也形成了强大的支持，使固定收益团队对经济和市场的理解更加深刻，从而能够提高决策的准确度。此外，股票部门的研究更是直接支持了债券基金对可转债等股权相关类资产的投资，从而使债券基金能够进一步提高组合收益，并进行有效的风险控制。

　　新基金具有新优势

　　韩会永表示，华夏基金不断进行产品创新，根据市场情况的变化将适合基金收益风险特征的投资纳入投资组合，例如华夏债券基金于2007年将收益高、风险低的新股投资纳入投资范围，在风险可控的前提下进一步提高了基金的收益潜力。

　　中国经济目前正处于工业化、城市化的中段，居民收入提高，市场潜力巨大，市场化改革、制度创新使企业的竞争力不断提高，从而使中国成为世界上最有投资吸引力的地区之一，人民币也面临较大的升值要求。近年股市的大幅上涨使其整体风险水平有所上升，但在经济快速发展的背景下，其中仍不乏优势企业能够提供可观的投资回报。华夏希望债券基金除了普通债券、可转债和新股之外，将少量资产用于股票二级市场投资，由于这部分投资与其他资产的收益不完全相关，从而在适度提高基金承担风险水平的同时，能够拓宽基金投资组合的有效前沿，进一步改善基金的收益风险匹配特征。

　　华夏希望债券基金用于股票投资的部分不超过基金资产的20%，相对较低的比例能够在一定程度上使基金的股票投资保持良好的流动性，从而使其规避风险和把握投资机会的能力得到提高。此外，华夏希望债券基金在追求较高收益的同时，作为债券型基金，能够更好地兼顾绝对收益目标，在投资上更具主动性和灵活性，在风险管理上更具优势。

　　华夏希望债券基金将利用固定收益团队对宏观经济和市场的深入研判，同时利用公司投研团队的整体优势，通过自上而下的方法进行优势资产和行业配置，并通过自下而上的方法精选优质个股，追求较高的投资回报，同时有效控制投资风险，将有望被打造成为又一只投资者可信赖的、具有较高收益潜力的基金产品。