在次债危机持续数月之后,巴菲特终于出手了。2月12日,巴菲特旗下的伯克希尔?哈撒韦公司宣布,已向美国最大的3家债券保险商Ambac、MBIA以及黑石集团参股的FGIC提出建议,拟以50亿美元为他们的8000亿美元市政债券提供再保险服务。
作为解决债券保险市场混乱状况的一种选择,巴菲特的建议提升了投资者的乐观情绪,推动当天美国股市高开,道?琼斯指数上涨超过1%,欧洲股市当天也大涨3%以上。
国内媒体在报道巴菲特投资市政债券这一消息时,普遍用了巴菲特出手“救市”或“抄底”这样的表述。巴菲特真的是在“救市”或“抄底”吗?
要搞清楚这个问题,最起码该弄明白巴菲特投资的是什么:巴菲特投资的业务是再保险,对象是市政债券。这种投资的风险相对而言是比较小的,而收益却很大,50亿美元与8000亿美元的对比本身就透露出巴菲特以小博大的精明。
巴菲特投资
市政证券再保险
巴菲特所投资的是再保险业务。再保险也叫分保,是指保险人将其承担的保险业务,以承保形式,部分转移给其他保险人,它可以使保险人避免危险过于集中,不致因一次巨大事故的发生(如这次的美国次债危机)而无法履行支付赔款义务,对经营保险业务起着稳定作用。再保险业务的风险相对是比较小的。以非比例再保险为例,只有当赔付保险金的额度超过一定范围时,才由再保险人承担部分或全额赔付责任,如果赔付额度是在一定限额内,则由原保险人自行赔付。
如果说再保险投资是风险比较小的投资的话,那么,投资于市政债券可以说为再保险又装上了一把安全锁。
市政债券又叫市政证券,它向公众公开发行,主要用于地方城市基础设施建设或公益设施建设,如道路、桥梁、供水、污水处理、垃圾处理、教育设施或其他公益设施等。市政债券所依附的信用基础是地方的税收能力,本金和利息都能定期足额及时支付,从其诞生至今,很少有违约现象发生。这注定了市场债券的低风险特点。城市基础建设在任何地方都是不可或缺的,其稳定的需求注定了它收益的稳定性。巴菲特选择将市政债券作为再保险对象,可谓精明透顶。
市政债券属于低风险、收益稳定的投资品种,在次债危机导致国际资本市场动荡的当下,投资于市政债券的再保险业务将能够稳赚一把。显然,巴菲特的目的不在于“救市”,而是一种纯粹的投资行为,尽管他的这种投资信号的确在客观上产生了“救市”的效果,那也无非是“无心插柳柳成荫”的意外。
保险公司拒绝
巴菲特“救市”
不过,保险公司对巴菲特的意图洞察秋毫。保险公司现在最头痛的是各种高风险的结构性融资工具(如担保债权凭证等),巴菲特只字不提,却紧盯着违约风险最小、称得上最优质资产的市政债券,并且,巴菲特的投资建议条件极为苛刻,他愿意再保险的8000亿美元市政债券不包括次级贷款部分,且只提供保险商30天的机会。在保险公司看来,这不是雪中送炭而更像是趁火打劫。于是,巴菲特的建议刚一发出,就立即遭到其中一家保险公司的拒绝,另外两家公司估计最终也会拒绝。
巴菲特不是
一个抄底高手
专家认为,国内媒体以“抄底”来形容巴菲特的投资意向是危险的,因为这可能给中国的投资人造成某种误导。事实上,在这则消息见诸报端后,国内有关去美国抄底的建议又立即鹊起。像美国这种成熟而开放的资本市场,“底儿”绝对不是那么好抄的。2007年5月,中投斥资约30亿美元购买黑石近10%的股票,就带有抄底的意图,但没有想到次债危机一直延续到今天还没有见底。截至美国时间2月12日,中投公司这笔投资浮亏额约达12.18亿美元(约合87亿元人民币)??这还没有算上美元对人民币贬值的因素。
要知道,巴菲特从来都不是一个抄底高手,在他的个人投资理念中,没有“抄底”这一项。在巴菲特的一生中,他所投资的股票90%以上都是刚买入即被套,巴菲特在被人津津乐道的可口可乐的投资中,买入后不久就被套30%。显然,巴菲特不是抄底高手,事实上,他也从来没有试图去抄过底,而是始终遵循价值投资的理念。巴菲特说过:“我们的重点在于试图寻找到那些在通常情况下未来10年、或者15年、或者20年后的企业经营情况是可以预测的企业。”正是这一原则,促使巴菲特更关注投资对象的未来成长性而不是短期行为。
从巴菲特对市政债券的再保险投资意向中,我们应该学习其独到、精明、安全、稳妥的投资理念(比如,我们也可以开价高一点投资美国市政债券的再保险业务),而不是试图去抄某个底??在真正的底儿现身之前,抄底的风险绝不可轻视。
《市场报》 ( 2008-02-18 第17版 )
|
·谢国忠:把股票分给百姓 |
·苏小和 |经济学家距政府太近很危险 |
·徐昌生 |是谁害了规划局长? |
·文贯中 |农民为什么比城里人穷? |
·王东京 |为保八争来吵去意义不大 |
·童大焕 |免费医疗是个乌托邦 |
·卢德之 |企业家正成长 没有被教坏 |
·郑风田 |全球化是金融危机罪魁祸首? |
·曹建海 |中国经济深陷高房价死局 |
·叶楚华 |中国敞开肚皮吃美国债没错 |
热点标签:杭萧钢构 蓝筹股 年报 内参 黑马 潜力股 个股 牛股 大盘 赚钱 庄家 操盘手 散户 板块 私募 利好 股评