石基信息：从卖产品向卖服务转型

　　财富证券

　　●石基信息的主营产品业务是提供酒店管理信息系统，主要客户是高星级酒店，目前在中国的高星级酒店（四星级以上）的市场占有率达50%，其中在五星级酒店的市场占有率达80%。公司的定位在做酒店信息系统解决方案，扮演酒店技术提供商的角色。

　　●公司最近收购了香港的Infrays公司，Micros与Infrays几乎垄断了亚太地区的高级餐厅的收银机系统，分别占领市场的60％与40％。Infrays的产

　　
　　品较Micros产品便宜，因而这次收购行动可以避免Micros与Infrays之间的价格恶性竞争，同时也石基信息拥有更长的产品线以及更广泛的客户。

　　●高星级酒店的建设数量很难具体地估计出来，因为市场上既有国际连锁酒店，也有地方零散的星级酒店。根据公司的信息来看，目前与公司联系的高星级国际连锁酒店有200个，预期08年高星级酒店建成是一个高峰，以后平均每年大概是100个左右。

　　●目前公司正致力于解决酒店客户的新的需求：酒店的渠道管理和预定房自动化CRS。这也是募投项目之一：在线分销平台。由于酒店希望根据不同的入住率来动态地改变房间定价，以实现酒店最大的利益，因此酒店希望能够自动地对渠道进行管理；对酒店的渠道来讲，订单的自动化似乎也是一个发展方向。因此，石基信息希望扮演一个信息技术提供者，公司已经开发出先进的酒店分销处理系统、运用互联网技术、在酒店与分销渠道之间建立起一个实时信息交互的酒店分销在线处理平台。但是这牵涉到多方面的利益，是一个新的商业模式，在客户以及技术方面都需要积累。我们将密切跟踪此项目的进展。

　　●预测公司07-09年的EPS分别为1.33、1.76、2.28元，给予“中性”评级,由于未来新商业模式成功巨大潜力，给予08年65PE估值。

　　●风险：携程与艺龙的谈判能力太强

　　
　　
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