虽然对2008年矿石大幅上涨早有预期,但65%的涨幅还是略超出东方证券此前50%的中性预期,但考虑到近期国际国内钢价的大幅上涨,因此这一谈判结果对钢铁行业盈利综合影响中性。
基于65%涨幅和目前人民币对美元7.2左右的汇率,全部采用协议矿石公司吨钢成本将因此上涨370元/吨,对于部分或者全部采用现货矿石的公司而言,其成本上涨已提早实现,并且从年度同比角度,协议矿石对应的吨钢成本上涨幅度远小于现货。
虽然行业面临成本压力,但原材料采购结构差异决定了目前钢企的盈利能力,宝钢、武钢和鞍钢等优势公司可以通过销价上调覆盖成本的变化,而中小钢铁公司在成本完全体现后,吨钢盈利面临挤压。
在矿石谈判确定后,宝钢二季度将大幅上调产品销价、钢企一季度业绩表现优异、国内钢价上涨等事件将成为未来三个月钢铁行业表现的催化剂。成本的大幅分化使优势钢铁公司可以获得更多基于成本禀赋的利润空间,维持
宝钢股份、
武钢股份买入评级,
鞍钢股份增持评级。具备整体上市或者资产注入计划的公司将带来更多估值上的吸引力,维持
三钢闽光、
华菱管线买入评级,
莱钢股份、
邯郸钢铁增持评级。
钢铁与金属行业分析师 杨宝峰
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