银河证券：CPI创出新高也勿需加息

　　01月份CPI点评：CPI创出新高也勿需加息

　　1．事件

　　2月19日国家统计局发布08年1月份CPI数据：当月居民消费价格总水平同比上涨7.1%。其中，城市上涨6.8%，农村上涨7.7%；食品价格上涨18.2%，非食品价格上涨1.5%；消费品价格上涨8.5%，服务项目价格上涨2.6%。从月环比看，居民消费价格总水平比2007年12月上涨1.2%。

　　2．我们的分析与判断

　　（1）食品和居住类价格推升CPI创出11年多来的新高。7.1%的涨

　　幅刷新了1996年10月份以来的月度纪录，其中食品价格的上涨直接拉动CPI上涨6%，居住类价格推升CPI0.8%。食品类价格当中，粮价高位稳定，而猪肉、肉禽及其制品、油脂等涨幅居前。

　　（2）CPI的上涨既有翘尾因素的影响，也有新涨价因素的作用，而且后者的影响已明显增大，这点亦可从月环比数据得到佐证。当月环比上涨1.2%，也是去年5月这一指标始终为正值以来的最大涨幅。考虑到春节因素和冰雪灾害的影响，2月份的CPI有可能再次创出新高。就CPI全年走势来看，我们维持08年宏观年度报告的观点，即呈现前高后低走势，但通胀水平不会低于去年，预计全年CPI为5%左右。

　　（3）展望今后一个时期，物价上行的动力，既有需求因素亦有成本推动因素，既有中国自身经济的原因，也有外部输入性原因。另外，原材料和劳动力成本上升、现今货币体系的新特点均对通胀水平上升形成支撑。

　　3．投资建议

　　月度CPI创出新高也无加息必要。如上所述，08年首月CPI创11年以来的新高，原因是多方面的，货币政策不宜因此就做出大的反应。况且，加息对抑制目前的CPI上涨作用非常有限。综合考虑目前的世界经济环境和国内自然灾害对中国自身经济的影响，从协调利率政策和汇率政策的角度出发，过早地动用利率这一价格型工具无疑应该谨慎为上。

　　国内市场

　　周二市场继续震荡攀升，尾盘在权重股的带领下放量走早，上证指数上涨96.14点，涨幅2.10%，收于4664.30点，深证成指上涨2.46%。两市延续普涨格局，上涨个股超过1200只。有色金属强势上扬，采掘、钢铁、商业贸易等涨幅也居前前列，农林牧渔、化工表现弱于大盘。两市交投继续放大，总成交金额1577.89亿元，较上一交易日增加161.91亿元。

　　国家统计局公布了1月份CPI数据，同比上涨7.1%，这一结果在市场的预期之中，大盘的反应较为平静。监管机构连续释放的积极信号使得投资者信心稳步恢复，与上周相比两市交投明显活跃，短期内市场有望维持震荡上扬的格局，但是板块轮动较快，周一涨幅居前的农林牧渔、化工表现明显输于其他行业，投资者应避免盲目追高。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。