近日，备受炒汇投资者关注的“第三条杠杆”开通了，
民生银行于2月22日正式接受外汇保证金业务的开户。在外汇保证金正规军又添“新兵”之际，外汇理财这面看似平静的湖水又被激起阵阵涟漪。不同投资者如何找到适合自己的外汇理财之道，我们尝试为您解答。
⊙本报记者涂艳
外汇保证金：加倍撬动收益与风险
长年以来，具有放大财富功能的外汇保证金就在经历着地上和地下的激烈竞争，来自国外的众多平台几乎成了屈指可数的银行“正规军”的最大挑战者。
民生银行这款名曰“易富通”的保证金业务就吸引了洗小姐的眼球，一般来说，交易费用主要有两块，即交易点差和程序费用。“易富通”将直盘双边点差定在8点，交叉盘点差定在8至14点是吸引投资者的一大亮点。同时，30倍的放大杠杆和交行的最高比例已经持平了，但是较为单一的杠杆比例也限制了一部分投资者的风险控制能力。以
交通银行“满金宝”为例，银行依据客户的资产状况和信用记录对客户做出最低5倍最高30倍的杠杆参考建议，客户可以有较大的选择余地。
“毕竟，外汇保证金的点差、平台速度、稳定性和增值服务是衡量其竞争力的主要因素，随着保证金的逐步放开和竞争的加剧，点差的下调肯定是个趋势。”国有某家银行的资深外汇交易员告诉记者。就在年前，交行已经将直盘双边点差从12点下调到了10点，但是在每笔交易缩减25％的交易成本上，民生银行的“易富通”似乎显得更有吸引力。但是，相对于“满金宝”最低2000美金的保证金门槛来说，5000美金的保证金比例又显得略高。同时，民生此次还将国际金价和美元挂钩，以黄金作为交易币种之一。
“我觉得在交易成本没有太大区别之时，平台的稳定性和速度是我最先考虑的因素。之前听说朋友在某银行操作时发生堵单现象，主要行情很容易错过的。”洗小姐说道。“在重要数据公布等情况下，国内某些脆弱的交易系统很容易出现问题，这也是很多国外交易商的竞争力所在。但是由于我国目前还没有全面开放此项业务的迹象，所以投资者选择余地很受限制。”上述银行交易员分析。
外汇保证金虽然有较大的财富放大效应，并可以在全球交易时间内双向操作，避免了实盘操作时因单纯持有某种货币而无法积极操作的尴尬，但是专家提请投资者也要注意同时被放大的操作风险。除了市场风险，我国法律还不保护投资者在国外经纪商处取得的权益，而在银行提供的双边点差大，杠杆小且选择品种少，交易货币选择范围小，门槛不低等因素制约，顾客可能面临在获利和交易成本相抵后收入甚微的投资尴尬。
三家银行外汇保证金比较
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外汇期权：自信的对赌
相对于外汇实盘和保证金业务，外汇期权作为一种外汇衍生品却一直并没有受到太多投资者的关注。目前，
中国银行和
招商银行都推出了外汇期权业务，投资者都可以在一定门槛下用美元在网上进行期权买卖操作。但是由于赚钱效应不强，投资者大都抱着相当谨慎的投资态度。王先生手中持有一笔美金，但是他对炒汇并不在行，也不太愿意购买外汇理财产品，在朋友介绍下开始关注期权产品。
招商银行理财师介绍：“期权业务一般有套期保值和套利两种功能，对于给风险厌恶型的客户它可以提供规避汇率风险，外汇保值的功能；但低买高卖、双向投资也是值得期待的。”
记者了解到，客户购买一份招商银行的期权合约首先需要开办一个财富账户，起点为5万元资金，而购买一个专业的USBKEY账户需要工本费88元。购买一份期权最低也有可能不够1美金，例如产品代码为0118的欧元－美元看涨期权市值为0.2225美元，客户买入价0.2525美元和卖出价0.1925美元之间有0.06美元的“点差”，而需要支付的期权费就是0.2225美元乘以购买份数。如果在到期日前欧元下跌，美元反涨，投资者将会损失所有的期权费，如果涨势和预期相同，那么投资收益为（卖出价－买入价）×份数－期权费。
国内某家商业银行外汇分析师认为：“一方面外汇期权专业性太强，普通投资者对其认识不够，并不敢轻易入市；另外，由于外汇期权就是买入和卖出期权双方的‘权利对赌’，银行为了控制风险会对该类业务较为谨慎，相应的期权费率就会较高，投资者套利的机会就小了。”所以作为普通投资者，除非对汇率的未来走势有较为自信的判断，否则还是应该慎重考虑外汇期权这类品种。
外汇理财产品：保本良方
对于风险承受力较小的投资者来说，外汇理财产品一直是较为稳重的选择。产品保本、收益率和流动性一直是关注的焦点。中国银行的一款“春夏秋冬”系列产品最近又映入了投资者眼帘。它由一系列远起息期限可变的理财合约组成，产品起始日一般在每年的3月15日（春系列）、6月15日（夏系列）、9月15日（秋系列）和12月15日（冬系列），投资期限也从3个月至5年不等。银行在每周一和以上四个月的15日定期公布认购价和赎回价，投资者可以在两个时间段根据银行报价来判断是否提前赎回或持有到期。
中行理财师介绍，该类产品有较强的流动性，在产品信息公布日起第二个工作日到起息日前一个月的最后一个工作日（一般3月15日公布夏季产品的信息，并在3月17日可以开始赎回，直至5月的最后一个工作日，以此类推一般有75个交易日），投资者可以随时赎回。另外，在起息日到到期日间，投资者也可以在每年3、6、9和12月的每月15日赎回。光从这点来看，确实解决了部分产品投资者不具有提前终止权的尴尬。
然而，从收益率上来看，类似灵活性的产品就很难在收益率上具有竞争力。现在央行公布的美元3个月定存利率为2.750％，除以4后投资者可以在3个月内获得0.6875％的利息收入。而一款中行北京分行的3个月“汇聚宝”美元理财产品的预期年化收益率达4.3％，也就是可以获得3个月1.075％的固定收益。再看A08春3月的该产品，如果投资者持有到期可以获得3.95％除以4即0.9875％的投资收益。
投资者如果在产品到期前抓住机会套利，“春夏秋冬”系列产品将很有可能冲破固定收益产品的收益，然而，由于这款产品赎回价和美元利率有呈负相关，投资者要成功套利的前提是密切关注市场利率走势。“相比之下，固定收益类产品就比较适合懒人理财，而定存和春夏秋冬比较灵活，投资者要根据自己的情况做出选择。”中行理财师李婷表示。
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期权小知识
★期权
个人外汇期权合约是客户在根据银行的报价支付了期权费后，拥有了在未来按照约定的价格买入或卖出标的货币的权利。客户可以选择行使或不行使该项权利。
★期权费
期权的买方为了获得这种权利，必须向期权的卖方支付一定的费用，所支付的费用称为期权费，又称为期权的权利金，也叫期权的价格。
★看涨期权
指赋予合约的买方在未来某一特定时期以交易双方约定的价格买入标的资产的权利。
★看跌期权
赋予合约的买方在未来某一特定时期以交易双方约定的价格卖出标的资产的权利。
★执行价格
在期权合约中，约定的买卖标的资产的价格称为“执行价格”，又称“敲定价格”或“履约价格”。
（涂艳整理）（来源：上海证券报)
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