热点对话：经济衰退，虚幻还是现实？

　　热点对话：金融动荡，经济衰退的征兆？

　　??关于美国经济放缓及其全球影响的对话（上）

　　编辑吴成良

　　中国社会科学院世界经济与政治研究所副所长李向阳

　　本报驻美国记者马小宁

　　美国华盛顿彼得森国际经济研究所副所长、美国国会预算办公室专家顾问团成员亚当?保森

　　“持久衰退”：缺乏充分的根据

　　编辑：美国经济目前面临的主要风险有哪些？美国总统布什和白宫经济顾问委员会均认为今年经济不会陷入衰退，您对此有何看法？

　　李向阳：美国经济面临的风险主要来自以下几个方面：一是货币市场的流动性短缺与惜贷；二是房地产市场的继续恶化；三是私人消费与经济增长率下滑；四是政府为应对次贷危机向市场注入了大量的流动性，加剧了流动性过剩；同时国际石油价格居高不下，这都会使通货膨胀风险加大；五是美国金融市场动荡与美欧利差扩大会加剧美元汇率风险。

　　美国政府对经济前景的乐观态度一方面是为了稳定市场的信心，另一方面也是应对大选的需要，并不表明其有充分的依据。一般认为，美国房地产市场下跌趋势会在今年下半年触底，次贷危机的第一轮冲击将会结束，经济下滑趋势也会有所好转。

　　马小宁：经济是否衰退往往要到事后才能认定。经济学家对一系列经济数据，如就业和经济增长率等，都有自己的解读。经济学界有一种戏谑的说法，认为经济统计数字就像比基尼泳衣，其暴露出来的部分固然令人联想，其遮掩部分才是真正重要的。目前，新增就业岗位虽然有所减少，但美国失业率也很低；经济增长率虽然很低，但所依靠数据未来调整的可能性很大。即使数据准确，反映的也是过去的经济表现，并不代表当前的经济状况。美国官方对经济走势的判断也有一定的矛盾性。美联储主席伯南克和美国财长保尔森日前在国会参议院金融委员会就美国当前经济状况作证时，其立场先抑后扬：一方面承认由房市和抵押贷款市场引发的金融动荡正向更广范围波及，另一方面又避免使用“衰退”一词，而是称美国经济在经历一段缓慢增长时期后，下半年经济增速将有所加快。

　　亚当?保森：对于美国人来说，2008年将是喜忧交织的一年。今年上半年投资率虽然将降低，但只是一个短暂现象。借贷标准的提高，抵押贷款的压缩，以及信用卡债务的增加，都会拖经济的后腿。但未来数月，利率降低及财政刺激政策的影响将会改善这种状况。住房建设虽然停滞，但非住宅建设总体相当稳定，出口的净增长已足以补偿日益下行的住宅投资。低利率有助于美元贬值，将进一步推动美国出口的上升。个人消费支出占美国经济的70%，在美国经济中具有重要意义，住房价格下降带来个人财富减少的心理预期可能导致消费减少，但消费本身不足以引发“持久性衰退”。事实上，自1945年以来，美国从来就没有经历过由消费主导的经济衰退。

　　刺激方案：效果值得怀疑

　　编辑：美国总统布什不久前签署了总额约为1680亿美元的一揽子经济刺激法案。美国政府正在实施的经济刺激方案能否阻止经济滑坡？

　　马小宁：许多经济学家对财政和货币政策的刺激作用表示怀疑。华盛顿卡托研究所的研究员丹?米切尔认为，政府的刺激经济方案只不过是对社会收入进行重新分配，从爱储蓄的人手上转移到爱花钱的人手上，并没有推动整体经济的增长和就业市场的扩大，这正是凯恩斯经济理论的缺陷。卡托研究所的另一位研究员克里斯?埃德华兹也认为，希望借助退税增加企业投资的预期很难实现，这笔钱是临时性的，作用也是短期的。企业老板不会因此而增加雇员或者增建工厂。政府所做的就好像用直升机把这些崭新的巨额美元钞票撒遍全国各地，所起到的作用只是让更多的货币追逐同样数量的货物，给通货膨胀的上升提供刺激而已。

　　也有人认为政府的刺激计划“时间太迟”、“规模太小”。国会参议院金融委员会的资深共和党人理查德?什尔贝在伯南克和保尔森作证后就不以为然地表示，“刺激计划的效果几乎可以忽略不计，这就好像一杯水泼到了大海里，根本产生不了任何涟漪。”

　　通货膨胀：不可避免的代价

　　编辑：美国劳工部最新公布的2008年1月份消费价格指数（CPI）上升0.4％，较去年同期则上升4.3％。请问在通胀压力很高的情况下，美联储还有多大降息空间？连续降息会不会导致将来出现严重通胀，甚至“滞胀”的可怕后果？

　　李向阳：美国政府正在实施的一系列财政与货币政策（甚至包括行政干预政策）的首要目标是要阻止经济衰退，降低通货膨胀目标暂时被置于第二位。因此，在经济衰退风险继续存在的情况下，美联储还有可能继续降息。面对经济衰退与通货膨胀风险的两难困境，美联储的货币政策目前处于抢时间状态，即在通货膨胀成为真正威胁之前，通过一揽子式的干预政策阻止经济衰退，否则就有可能陷入“滞胀”。这是美联储要力图避免的最坏结果。

　　多年来，美联储在抑制通胀、保持物价稳定方面已经树立了良好的信誉。迄今公众之所以还没有形成强烈的通胀预期是和美联储的这种信誉联系在一起的。因此我们认为，美国经济陷入“滞胀”的风险不大。

　　马小宁：美联储主席伯南克在参议院金融委员会作证时表示，为防止经济下滑风险，将在必要时及时采取行动，支持经济增长。再度降息的暗示十分明显。目前，市场普遍预期美联储将继续降息，联邦基金期货市场的价格显示，投资者希望到今年6月底美联储将联邦基金利率降到2%。这将进一步加大通胀的风险。同时，美联储的行动也面临一种道德困境，有为金融市场投机者的不负责任行为“埋单”的嫌疑。但大多数经济学家认为，美联储的激进降息之举是一种为美国经济保险的政策。为了最小化金融危机和重度经济衰退的可能性，无论是通胀风险还是道德困境，都不能阻止美联储采取行动。通货膨胀是避免经济衰退的不可避免的代价。

　　亚当?保森：通胀的主要决定因素并不是最近的金融动荡或居高不下的油价和食品价格的上涨，而是自2000?2005年以来美国劳动生产率的增长幅度下降。这一趋势如果持续下去，就会引起通胀压力。另外，弱势美元的通胀影响也不是零，将导致进口商品价格的调整。如果美国经济低速增长持续二三个季度，没有出现真正衰退，美联储的利率降低以及政府的财政刺激一揽子计划的合力，将对通胀产生很大的刺激，从2009年起，美国将面临非常高的通胀预期。

　　相关视点链接

　　全球经济正在放缓，鉴于新兴市场与工业化国家的紧密联系，经济放缓可能只会更早降临，而不是更晚。及时和有针对性的财政刺激措施能够扩大总需求，不过这只是暂时的。从某种意义上说，中期财政政策应是未雨绸缪，但如今正在下雨。

　　??国际货币基金组织总裁多米尼克?斯特劳斯?卡恩

　　全球衰退是穷国特别担心的问题。那里的食品价格已经在部分程度上因生物燃料的需求而上涨，如果粮价居高不下，而非洲和其他地区的经济下降，那就会出大问题。

　　??世界银行执行董事、尼日利亚前财长恩戈齐?奥孔乔?伊瓦拉

　　我们既没有加息的预期，也没有减息的预期。我认为，观察人士对这两方面的信息给予同样深度的理解是很重要的。尽管经济有所放缓，但欧洲经济的基础还是稳固的。欧洲央行的首要任务是抑制通胀。

　　??欧洲中央银行行长特里谢

　　《人民日报》(2008-02-26第06版) (来源：人民网－《人民日报》)