东航三大理由拒绝“中航方案”

　　早报记者 汪蕊

　　在中航有限提出竞购方案一个多月后，东方航空（下称东航，600115.SH0670.HK）昨日终于表态。

　　昨日，东航发布公告称，董事会决定对“中航方案”不予进一步考虑。公告同时强调，东航仍将坚持引进战略投资者，做精做强航空运输主业。

　　对此，中航有限有关人士昨晚表示，中航方面还不知道这个事情，需要了解情况后才能做出相关决定。

　　今年1月下旬，中航有限提出“中航方案”，希望以每股不低于5.0港元的价格，认购东航增发的H股，从而成为东航的第二大股东，这一价格高于“东新恋”新加坡航空和淡马锡提出的每股3.8港元的入股价格。

　　东航的三大理由

　　东航昨晚的公告称，对于此次中航竞购方案，公司董事会进行了审慎和充分的讨论，并征求了法律顾问瑛明律师事务所和财务顾问申银万国证券股份有限公司的意见之后，达成了不予考虑的意见。

　　东航董事会认为，中航有限在向公司提出建议的整个过程中，以至其所采用的沟通方法，没有显示出中航有限对与东航合作抱有诚意，也没有显示出中航有限已对与东航合作作出了深入和透彻的规划，“在缺乏诚意、规划和互信的情形下，彼此合作的基础难以搭建起来，而中航建议中所述的协同效应也自然难以实现。”

　　同时，东航称，注意到法律顾问作出的分析并提示公司需要注意的风险：中航的建议不具备任何正式要约的法律约束力，且在法律和未来审批方面存在着重大不确定性，从而使得东航董事会决定对“中航方案”不予考虑。

　　此外，东航的财务顾问认为，东航引进战略投资者的根本目的在于引进国际先进的管理经验，提高本公司的经营管理、运营效率和盈利能力，提升本公司的国际竞争力，维护本公司全体股东的长期利益，而中航有限或其代表的有关方不能使本公司实现上述预期。

　　分析师连呼意外

　　对于昨晚东航公告明确表示对“中航方案”不予考虑一事，行业分析师纷纷表示意外。

　　“可能是双方没有就相关细节谈好。”中信建投行业分析师李磊认为，“但是我想这仅仅是"第一步"吧，双方还将可能谈下去。”

　　而对于此事未来的发展，李磊认为，虽然此次“中航方案”被东航董事会否决，但是并不代表新航就能顺利入股东航。

　　“我个人认为，这个事情应该不会在短期内解决。新航要入股东航，还得走股东大会一条路，而要说服中、小股东是有一定难度的。相比较新航，中航方面的成功率应该要大一点。”李磊说，“我认为，东航现在也不会着急，由于去年民航业整体复苏，所以东航在没有引资的情况下仍能发展。”