本周一的A股反弹仅仅维持了一天,扩容的恐慌开始重新蔓延开来,不但将前日阳线尽数吞噬,约4500点年线的距离也在渐行渐远。
按当日盘面传闻,令众多投资者恐慌杀跌的元凶,又是“融资门”。
而引领是轮“融资门”暴跌的“带头大哥”中国平安(集团)保险有限公司(中国平安,2318.HK,601318.SH),正值其股东大会前夜。
当天,中国平安的A股股价再度随羸弱的大市下挫4.29%。不过,来自上海基金界的一则消息称,若为3月5日股东会的通过几率开出“盘口”,此时反而却是买入中国平安的一个良好时机。
不寻常的“两会”行情
3月3日,中国“两会”召开,在市场普遍的乐观情绪中,中国A股扭阴还阳,上证指数拉出2.06%的小阳线,中期调整似乎告一段落,后市反弹态势几乎形成。
然而,令众多交易者错愕的事情在次日发生了。3月4日,上证指数以不到16点的幅度小幅高开之后,竟一路跳水,震荡向下,至收盘时已跌出108.41点,报收4335.45点。
一般而言,“两会”的行情应该是相对波幅不大的。按中金公司的统计,纵观过去的10年,“两会”期间(约两周时间),大盘上涨了6次,持平1次,下跌了3次。值得一提的是,不管大盘上涨还是下跌,幅度均不大。10年平均涨幅也仅0.9%(上证综指)和0.4%(恒指国企指数)。而“两会”后一段时间内,大盘更是多以上升为主,只在少数的几个年份内(2004、2005)出现下跌行情。
此外,“两会”结束之日起一个月内,上证综指平均上涨6.6%,恒指国企指数上涨5.8%;而在“两会”结束后的三个月内,上证综指平均上涨10.3%,恒指国企指数上涨12.4%。
但2008年的这个时期显得有些特别,在被称为“牛熊分界线”之称的年线之下徘徊的A股,目前正直面国内国外的双重压力。
3月4日,在百亿融资案的传闻中,深发展几度跌至跌停板。自中国平安以后,无论浦发银行(600000.SH)、还是中国联通(0762.HK,600050.SH),真真假假的再融资传闻已成为股市魔咒,应声跌停竟成必然归宿。事实上,深发展这宗涉资160亿元的融资案早在2007年便已确定,旨在补充公司快速发展过程中所需的资本金。但在3月4日的市场中,它却被别有用心者传为500亿之巨。
在深发展的带动作用下,银行、保险、券商、地产等一众权重股急急暴跌。按大智慧行业指数,银行板块与券商板块的平均跌幅分别为4.75%和4.31%,位列所有行业之首,成为当日做空A股的主要力量,此外,房地产板块的平均跌幅也达到了2.87%。
平安“盘口”
就在3月4日收盘前后,一则有关中国平安的“盘口”开始在上海的投资圈中流传,其依据便是这“跌到位”的股价。
“A股的股价已几乎把再融资的利空消化得差不多了,如果没有再融资的因素,这将是多么好的买入机会啊”,不久前,深圳某基金公司投资总监向记者感慨。
按一位设定其“盘口”的人士介绍,3月5日召开的中国平安股东大会,不但对中国平安,乃至对于整个中国A股都将是中期的一个重要十字路口。若再融资方案通过,相当于为其后的浦发银行、深发展等公司的再融资打下基础,A股扩容在所难免。但若提案被否,则对于中国平安而言,则相当于消除不确定利空因素,甚至“极有可能是连续的拉出大阳线”。
对于是次类别股东大会,A股扩容对H股股东影响不大,甚至可能在未来并购项目中获取超额受益,外资股股东大会顺利通过已无悬念。举市瞩目的焦点在于内资股类别股东大会。
按近日某券商发给基金经理的销售邮件,A股表决结果不确定性相对较高。
中国平安A股总计47.9亿股,其中有两类内资股份参与提名董事,分别为其员工与高管控股平台的深圳市新豪时投资发展有限公司(新豪时投资)、深圳市景傲实业发展有限公司(景傲实业)与深圳市江南实业发展有限公司(江南实业),以及深圳市投资控股有限公司(深圳投资)、源信行投资有限公司(源信行)、深圳市深业投资开发有限公司(深圳深业)、深圳市武新裕福实业有限公司(深圳武新)和宝华集团有限公司(宝华)五家原上市前的内资股大股东,两者分别持有的投票筹码为8.6亿股和14.6亿股。
由于是次增发提案在之前的董事会上全票通过,上述8家公司持有的23.2亿股份当属毫无疑问的赞成票。
而在这之外,中国平安原有上市前的内资股股东手中仍有13.2亿股,另外还有在A股发行时网上网下配售的8.05亿股和上市前配予大型国企的3.45亿股。这部分股东手中筹码超过A股总量的半数以上,其投票取向将左右最终结果。
在上述人士的“盘口”中,这些人士的投票概率均被予以假设。其假设的一个核心是,对于短期涉足平安的股东而言,再融资案必然是不利的,而对有意长期看好平安发展,并对其管理层能力表示信任的股东,投赞成票的几率较大。
首先,13.2亿股的旧有股东,涉及全国各地45家公司,这部分股票已在股东大会之前的3月3日获得流通。由于涉入较早,可谓对平安高管层了解甚深。在流动性与资产配置需要之外,其长期持有的可能性依旧较大。因而这部分群体的概率相对乐观,约有半数以上的股东会投赞成票。
接下来,3.45亿股战略配售股票,掌握在二十家大型国企手中,这部分股票同样在3月3日解除流通锁定。随着高层对央企辅业投资不计入管理层业绩考核的新规,这些于平安发行中获利的央企,最终逢高沽出的可能性较大,而再融资案显然不利短期股价。因而,其投赞成票的几率相对较小,或约三分之一。
争议最大的部分,在于8.05亿股流通股份。这部分筹码在以证券投资基金为主的机构与散户中的比例大体相当。
机构方面,鉴于不久前平安高层前往北京上海两地的说明会,一些致力于长远持有平安的基金经理已被说服,但短线炒作以及担心再融资案影响整体A股后市的机构则会投否决票,上述人士估计,赞成的机构投资者也在约1/3。
最后,持有约4亿筹码的散户群体则极有可能投出反对票,但按以往股东大会经验,散户群体的投票率并不高,上述人士将投票率设定为75%。
于是,按上述假设,中国平安在内资股类别股东大会中,可获得的赞成票约为32.45亿股,而反对票则有14.45亿股。这意味着支持率约在69.19%,按2/3的通过原则,可谓惊险过会。然而,这一假设尚有许多不确定性,基金经理的反目与散户投票率的提高都可能改变最终结果。
按上述人士说法,若再融资方案在今次股东大会中被否,中国平安股价有望出现大幅攀升,保守估计,其一周涨幅有望超过20%;而即便通过,下跌空间也非常有限,预计未来一周只有10%。由此可知,若股东大会通过的几率小于66.7%,则现时是非常好的买入时机。而按东方证券近日的一份报告,该机构对中国平安A股类别股东会的通过几率预测只有60%。
“我们已经在下午建仓了”,上述人士告诉记者。
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