中国外汇储备不算多 通胀无关流动性过剩

　　近日，记者在两会代表驻地专访了全国政协委员、清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵。这位顶着哈佛大学博士、香港科技大学终身教授等诸多光环的传奇人物，出人意料的谦和、淡定与儒雅。接受记者采访，就像是给学生上课那样娓娓道来。

他用全新的角度诠释了次贷危机、通货膨胀和人民币国际化等热点问题。

　　抓住契机入主华尔街

　　李稻葵认为，次贷危机发生之后，国外金融机构重新评估风险，资金反向流动，从新兴市场国家回流。“次贷危机带来的一系列连锁反应，本质上是对风险的重新评估和定价。”

　　李稻葵认为，次贷危机对于中国是个千载难逢的机遇。由于次贷危机的到来，西方一些主流金融机构对资本的需求高涨，放松了对全球主权财富基金的政治警惕性。而中国的外汇储备，应该抓住这一大好机会，入主华尔街。

　　对于记者提出的现在时点是否合适的问题，李稻葵回答说，要算大账，不要算小账。小账是短期的投资回报，大账是对金融机构有没有一定的影响力和控制权。

　　针对当前我国超过1.5万亿美元的外汇储备，李稻葵认为“不算多”。“外汇储备要和M2(广义货币)相比。我国的M2与GDP比值在1.75左右，美国M2与GDP的比重只有0.55。”

　　一个典型的美国家庭，第一大储蓄是住房，其次是保险、退休金，还有汽车，剩下才是存款。而中国居民储蓄的主要方式是银行存款，这种形式的储蓄流动性非常高，随时可能取走，因此，需要充足的外汇储备作后盾。根据李稻葵的估算，M2大约在5万亿至6万亿美元之间，远远超出了外汇储备规模。

　　通胀无关流动性过剩

　　李稻葵认为，目前通胀是农村富余劳动力转移逐步见底、农村劳动力相对短缺导致的农产品价格上升，外加国际原材料价格上升导致的局部性成本推动型通胀。

　　“现在通胀集中在农产品和与原材料有关的领域，由于农民进城打工的工资上升，农民养猪种菜的积极性下降。大家都进城务工了，谁来种菜，谁来养猪？”

　　在李稻葵看来，流动性过剩并不是导致通货膨胀的罪魁祸首，因为当今中国经济有非常活跃的资产市场(房地产和证券市场)。中上收入的城市居民恩格尔系数(食品占收入的比重)已经比较低，增加的收入多用来存款、买房、买汽车或者基金，而不是增加食品的需求。

　　李稻葵认为，针对目前物价上涨采取的措施重点，应该放在扩大供给而不是需求上。给予农民补贴，扶持产业化生产，简化和优化食品流通环节，向低收入家庭提供与蔬菜、猪肉价格挂钩的补助，并且适当加快人民币升值步伐。

　　人民币国际化“双轨制”

　　大国发展战略是李稻葵的研究领域之一，长期以来，他也在为人民币国际化“奔走疾呼”。

　　李稻葵认为，人民币国际化有利也有弊。好处是提高了国际支付能力，获得国际的铸币税。弊端在于人民币的供给量、均衡量不完全受控制，使得货币政策变得更加复杂，这也是为什么欧洲央行并不希望欧元货币国际化的原因。而且，在本土经济还不够强大的时候，更容易受到外部经济的冲击。

　　李稻葵给人民币国际化设想了一种双轨制、渐进式的步骤。“短期可以营造人民币国际化的条件：在境内逐步有序地推进人民币可兑换，引导企业在国际贸易中用人民币来结算；在境外主要是香港，扩大人民币计价的债券市场规模。”

　　李稻葵测算，假如2020年之前人民币完全可兑换，届时，人民币在各央行外汇储备中的比重将大幅度上升，达到14%至21%。“这取决于金融改革的步伐。人民币是否可以自由兑换，最核心的要求是金融机构足够健康，金融市场足够稳定。”