机构砸盘抽血22亿 上海机场大非暗自减持？

　　3月12日，上海机场公告国家有关部委标表示我国民用机场收费改革等系列方案将于3月1日起实施，从而引发该公司的收入下降10%左右，在此则消息出台之后，上海机场当日跌停，并在此后的两日连续下探，按3月11日收盘价29.77元的收盘价计算，三天下跌了23.8%，三天换手率达10.18%，市值蒸发133亿左右。

今日，上海机场下跌6.01%，报于22.84元。

　　机构狂抛22亿元 大股东暗自减持？

　　在这三个交易日中，上海机场连续出现大幅杀跌，今日6.01%的跌幅为此三日跌幅最少的交易日，此前连续两个交易日，上海机场均位列上证所跌幅榜前列。根据上证所的统计显示，3月12日，有五家机构大举做空上海机场，五家机构席位合计卖出71417.4万元，而其中主要为两家机构，其中一家卖出4.75亿元，而另外一家机构也卖出1.29亿元左右，按照该日均价27.19元计算，两个机构席位分别卖出1750万股和470万股左右。与此同时，也有四家机构席位在买入，合计买入22037.6万元，最大的买入量为9494万元。不过，此后的3月13日，上海机场跳空低开，机构席位买入的2.2亿元的上海机场几乎全线套牢。

　　同时，在恐慌性的杀跌中，机构卖出的力度和数量还在增加。根据今日上证所公布的统计数据显示，机构依然在大举卖出上海机场，其中前五家卖出的营业部均为机构席位，最大的一家卖出53632万元，五家机构合计卖出147391.5万元，最大的一家机构席位卖出53632.4万元，而最少的一家机构卖出也达到10595.7万元。当然，今日上海机场中依然有五家机构专用席位在买入上海机场76106.2万元，最大的两个机构席位分别买入31667.96万元和19261.2万元。

　　根据这两日盘后公布的统计数据显示，3月12日和3月14日机构席位卖出的上海机场金额合计218808.9万元，上证所的统计还显示，在从上海机场发布收费改革之后的3月12日-3月14日三日间，上海机场三日成交量累计达到11136.3万股，累计成交金额达280711.58万元，除去因上证所为公布统计数据的3月13日，两日机构卖出的量占其总成交量的78%，而如果算上3月13日下跌9.29%的量计算，机构席位卖出粗略估计占其总成交量的90%以上。

　　按照三天被换手10.18%粗略计算，上海机场10.9亿股的股本这三天被换手了11096.2万股，而按照今日上海机场的均价23.35元来计算，五家机构席位今日卖出的价值147391.5万元的股票粗略估计大约为6300万股左右，而如果以今日最高价24.58元计算，粗略估计机构卖出的股份数在6000万股，而今日上海机场的换手率为2.77%，按照其流通盘来计10.9亿股来计算，今日上海机场仅有3019.3万股被换手，而机构何来这么多筹码抛出，就算所有机构均以今日最高价24.58元卖出，今日换手的股份仅为机构抛出的一半，而这明显不符合常理。

　　那么如此巨量的筹码从何而来？为何机构席位卖出量与换手率计算而出的股数有如此巨大的偏差？是否有非流通股违规解禁抛售？截至目前，并无相关的数据显示是有违规抛售的嫌疑，但根据上海机场2007年三季报显示，大股东上海机场集团有限公司持有无限售条件的流通股数量为9634.8万股，在2008年2月27日，上海机场披露，上海机场集团有限公司3月3日又有9634.8万股的限售股解禁。根据上海机场的股改说明书显示，上海机场的非流通股股东仅有大股东上海机场（集团）有限公司一家。

　　按照上海机场（集团）有限公司所持有的102617.79万股股份来计算，只有减持1%才需要公告，也就是说，如果大股东进行减持，只要减持量达到1026.2万股既需要向市场公告，但截至目前，并未看到上海机场集团有限公司的减持公告。

　　　机构反手做空 研究员看好资产注入

　　虽然在股市大跌之下，机构有充足的做空动能，但作为对上市公司定价的卖方研究员来说，大多数的研究员却对上海机场这一收费改革保持中肯的态度，并有不少研究员维持了推荐评级。

　　据中金公司的研究报告显示，新的市场收费改革方案对上海机场的影响主要体现在外航收入、内航内线的高峰小时附加费和候机楼内航空业务租赁收入等三大方面，同时，中金公司表示，上海机场对收入下降10%的估计偏于保守，但考虑到人民币升值、航空主要收费标准仍有10%的上涨空间等四大因素，中金公司认为，机场收费改革将在很大程度上抵消公司按2007年统计口径静态计算得出的负面影响。而长期来看，机场收费改革对于上海机场应是一个利好。

　　而国信证券机场研究员也表示，"同口径测算收入下降10%"是最坏情况，实际并没有这么糟糕，公司公告可能言过其实，并表示，上海机场2008年的业绩是未来5年的业绩最低点，随后将迎来快速增长。中银国际的研究员则在研究报告中表示，该公司收入可能下滑10%，下调目标价格，但依然维持优于大市的评级，但将目标价格43.15元下调至38.26元。

　　当然，由于收入下降10%，各家机构均对上海机场的盈利预测进行下调，但几乎所有的研究报告则维持上海机场的推荐评级，而国信证券则更是以《买点逐步到来》的标题发表了对该事件的点评。

　　而研究员在此市况之下进行推荐评级，其中主要的诱因在于2003年底进行资产置换和2005年股改时，上海机场大股东上海上海机场（集团）有限公司曾承诺将集团资产注入上市公司，实现整体上市，而在2006年和2007年，大股东承诺的资产注入迟迟未动，因此不少机构预期，在2008年公司业绩低点之时是公司资产注入的良机。

　　据悉，大股东注入上市公司的资产主要有虹桥机场资产、浦东货站51%股权、以及浦东和虹桥机场的商业性用地等优质资产，根据国信证券的测算，如果该部分资产被注入，注入后的业绩增厚比率应该在20%以上。

　　但殊不知，卖方研究员的看好，却成了机构卖出的幌子，最后机构却反向而为，选择砸盘而出。（李志锦）

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