中信证券收入来源多元化

　　　□智多盈投资余凯

　　中信证券（600030）日前公布2007年业绩，实现净利润1238852万元，每股收益4.01元，每股净资产15.56元，净资产收益率24.01%，拟每10股转增10股派5元（含税）。

　　2007年，我国资本市场延续了繁荣局面，成为全球最具活力的资本市场之一。报告期内，中信证券在资产规模、经纪业务、债券承销业务、集合理财业务保持市场第一位、股票承销业务保持第二位的同时，完成了对华夏基金和中信基金的全资收购，2007年末管理基金资产规模已经达到2674亿元，位居市场第一位。

　　年报显示，中信证券去年主营业务收入和净利润分别较上年增长了415.30%和408.84%。从收入结构看，虽然经纪业务和投资收入仍是中信证券最主要的收入来源，但资产管理、基金销售等创新业务在营业收入中的比重正在不断上升，公司的收入来源日益多元化。

　　随着更多国内证券公司具备上市融资能力，净资本得到补充，与中信证券的资本差距也将缩小，为应对这种竞争环境，中信证券调整了经营策略，主要措施有扩大资本规模，全面布局买方业务，加快国际化进程等。我们认为，当天证券业靠天吃饭的行业特点并未发生很大的改变，因此，随着市场的逐渐走弱，像中信证券这样收入来源多元化的公司，自然具备更好的估值优势。