金属板块有望继续活跃

　　　根据今日投资《在线分析师》（www.investoday.com.cn）对国内70多家券商研究所1800余名分析师的盈利预测数据进行的统计，上周投资评级上调居前的30只股票，所属行业比较分散：运输基础设施行业有5家公司入选，化工、金属与采矿、电子设备与仪器、汽车制造、银行、制药、饮料生产、电力行业各有两家公司入选，我们选择近期表现显眼的金属行业进行点评。

　　受美元对其他主要货币再创新低因素的影响，3月13日，纽约黄金和原油期货价格联袂再创历史新高，其中黄金期货历史性突破1000美元大关。美元弱势，通胀问题加剧，加之中国、南非供给出现问题，金属价格近期出现显著升幅。国泰君安认为，今年上半年金属价格仍然具备上行动力，由此该板块有望继续活跃，建议在面临估值压力的背景下，逢调整机遇“增持”。

　　供需面的情况（供给短期增长不快、季节需求正在转好）对于目前的金属价格位置依然有着正面的支撑；美元问题对于商品价格在上半年仍将是持续的利多因素；而需要谨慎看待的是美国金属的消费指标变化。

　　其中，从中国的需求量和季节消费转好、以及主要供应国季节性减产的推动下，铜价在上半年有望持续冲击前期高点。由于停产及投资需求增加，上半年铝价仍然可以看好，氧化铝价格回调落于预期之中。不过，目前铝价上涨的原因，一方面由于短期供给出现了中断的事件性刺激，一方面跟随了基本金属的整体上扬。而实际上目前的供需关系并没有出现转折，因此在下半年铝价持续上行能否形成趋势仍待观察。

　　从货币属性看来，黄金仍将是弱势美元区间里良好的投资品种。

　　中金岭南（000060）

　　内生增长稳健 外延扩张有力

　　行业高景气在持续。公司主产的锌虽然仍面临产量增长的压力，但在低库存背景下，锌价有望维持高位，行业整体盈利水平仍处于历史高位。特别是，锌精矿的充足、加工费处于非常高的水平，有助于提高公司的冶炼利润。同时，低库存、产量增长相对缓慢加上中国消费增长超预期的潜力很大，铅价的强势格局将持续，行业利润仍有上升的空间。

　　公司技改项目完成，08-09年产量将有显著增长。随着凡口矿和韶关冶炼厂30万吨技改和丹霞10万吨冶炼项目的投产，公司的精矿和金属生产能力将分别增加24%和30%。预计2008年精矿产量将达到18万吨，锌铅金属产量将达到35万吨。

　　公司外延扩展迈出有力步伐，打开未来成长空间。一方面，依靠自身的优势，力图整合广东省和国内的资源；另一方面，在利用海外资源方面也取得了阶段性的成果。如果印尼达理项目能够顺利完成，将大大增强公司未来的成长性和盈利能力。

　　今日投资《在线分析师》显示，08至09年公司综合每股盈利预测值分别为1.86元和2.01元。当前共有7位分析师跟踪，其中建议“强力买入”和“观望”的各为2人，3人建议“买入”，综合评级系数2.00。

　　中孚实业（600595）

　　规模扩张引领高成长

　　公司收购的林丰铝电厂和正在新建的30万吨铝加工项目将推动公司的生产规模大幅增长。预测公司2008-2010年的铝产品综合产量分别为42万吨、62万吨、72万吨，同比增长率分别约为40%、48%、16%。

　　自备电厂及技术优势保障公司电力成本。由于公司的电解铝技术在行业内处于领先水平，公司的吨铝电耗低于13500度/吨；公司的自备电厂以6000小时发电时间计算，能满足60万吨以上电解铝的生产，所以在国家调控电解铝行业、优惠电价取消的背景下公司电力成本变化不大。

　　公司的氧化铝来源由境外长单、中铝长单和国内现货组成。其中07-09年境外长单约为45万吨/年，以LME铝价的16.8%作价，中铝长单10w 吨/年，以上海期交所铝价的16.5%作价；其余部分以国内现货为主，包括中铝和非中铝的。预计公司2008-2010年氧化铝均价分别为3640元/吨、3729元/吨、3747元/吨。

　　公司拥有15万吨碳素生产能力，电解铝综合生产成本上升有限。

　　从行业供求关系方面来看，电力紧缺问题将使得南非年产量下降约20万吨，暴风雪使得中国2008铝产量减产30万吨；同时不断上升的成本又将使得部分高成本的电解铝产能退出，但在2008年下半年我国国内将有约100万吨的未统计在内的电解铝产能释放，使得铝价难以大幅走高。整体上看，2008、2009年铝市基本维持供需平衡。具有成本优势的电解铝企业仍能保持可观的利润水平。

　　今日投资《在线分析师》显示，08至09年公司综合每股盈利预测值分别为1.24元和1.34元；当前共有7位分析师跟踪，其中建议“强力买入”和“观望”的各为2人和1人，4人建议“买入”，综合评级系数2.33。