股市暴跌 可转债“一片惨绿”

　　昨日上证综指大幅下挫3.96%，深成指暴跌5.44%。由于转债市场的债性非常弱，转债走势基本跟随正股波动。正股价格的下行，使得转债遭受抛压，昨日天相转债指数下跌5.15%，个债几乎全线下跌。

　　昨日天相转债指数开于3703.17点，盘中指数一度上探3717.60点，不过冲高后指数跟随A股快速下跌，最终收盘于3514.07点，下跌5.33%，全日可转债共成交2.14亿元。

锡业转债价格下跌15.10%，跌幅高居第一位；此外大荒转债、桂冠转债分别下跌8.26%和7.49%，跌幅居前；两市仅巨轮转债收盘上涨0.38%，其他转债均出现不同程度的下跌。

　　可转债上市后一般可分为三类：市场约定价格大大超于百元之上的属偏股型可转债；价格低于百元之下的通常属偏债型可转债；价格在百元上下的是兼于偏股型和偏债型两者之间的可转债。目前我国在交易所上市的可转债多属于偏股型转债，即股性强于债性。

　　这一性质决定了可转债的行情基本上由正股的走势来确定。仔细观察转债价格走势可以发现，目前我国转债的正股多数为中小盘股票，在本轮调整期间表现强于大盘。因此，在市场开始下跌前期，转债跌幅较小；然而，近期大盘股虽然企稳，但是小盘题材股出现补跌，正股价格的下行使得转债开始暴跌。

　　广发证券债券研究员何秀红认为，“目前国内交易所转债债性仍然很弱，价格主要跟随正股走。”所以在股市暴跌的背景下，转债下跌是预期之中的，而对于转债的未来走势。她在其3月转债策略报告中表示，目前转债市场的债性弱，股性较强，转债走势主要跟随正股，在目前股市走势还未明朗之前，建议投资者以防御为主，3月份可以关注大荒转债、澄星转债等个债。同期国都证券的转债策略报告认为，由于股票市场仍然处于震荡调整期间，大部分转债的纯债保底效应仍然偏低，建议投资者可以继续持有风险较低的产品。

　　从券商的策略报告来看，目前机构对于配置转债都趋于谨慎，不过对于未来走势，研究员还是表现出一定的乐观。毕竟可转债仍具备相对优势，首先可转债可以部分规避股票下跌的风险，同时又能分享股价上涨带来的收益。其次，可转债的收益稳定。近期股市大幅下跌，但可转债的下跌幅度明显小于股市，从资金流向看，确有部分资金从股市撤离进入债市，可转债已成为资金安全的避风港。

　　市场交易方面，中海转债已经公告赎回，登记日为3月26日，赎回日为3月27日，投资者必须于3月26日前转股，否则将遭受损失，此外，山鹰、恒源转债也将在3月进入转股期，需适当关注。