十年终破题：中国股市进入“创业板时代”

　　□ 本报记者　侯捷宁

　　“在创业板上市管理办法实施之后，交易所将启动联网测试，目前已基本准备就绪。”在《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》在业内征求意见的同时，记者了解到关于创业板上市的技术准备工作也正在有条不紊地进行中。

由于深交所在1999年就开始了创业板的相关准备，所以，目前在交易、运行、结算、监察等系统的技术方面已基本就绪。创业板推出已无任何障碍。

　　记者了解到，目前在业内征求意见的《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》只是创业板制度中的“第一把剑”，在其发布实施后，相关的审核制度、保荐制度，交易规则以及上市规则等配套文件将陆续“亮剑”。

　　十年破题

　　创业板又称二板市场，是指在主板之外的专为暂时无法上市的中小企业和新兴行业公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场，是主板市场一个有效的补充。相对主板市场而言，中小企业在创业板上市的门槛较低，有助于有潜力的中小企业获得融资机会，也为风险资本营造一个正常的退出机制。对投资者来说，创业板市场的风险要比主板市场高得多，但也可能得到更大的收益。

　　 从1998年开始，推出创业板的呼声就没有停止过。1998年两会期间，民建中央提交《尽快发展我国风险投资事业》提案后，中国VC领域一片热潮。人们也看到很多美国科技类创业公司借力纳斯达克实现了快速成长，希望能借鉴这一成功经验。

　　同年12月，当时的国家计划发展委员会曾向国务院提出“尽早研究设立创业板块股票市场问题”，国务院当即要求中国证监会提出研究意见。很多人因此认为，在当时创业板出台已经进入“倒计时”。深交所从1999年就着手筹建创业板，1月份深交所向证监会呈送《深圳证券交易所关于进行成长板市场的方案研究的立项报告》。据有关人士回忆，当时中小企业的积极性也非常高。据不完全统计，10年前的那波热潮中，有2000多家创业企业准备申请创业板上市，其中238家公司进入了上市辅导期。而这也刺激了前端的VC投资，在深交所和深圳市政府筛选的23家“创业板上市”储备企业中，深创投投资了其中18家。

　　但1999年的中国，创业企业为数不多，而VC更是刚刚开始萌芽。雪上加霜的是，2001年纳斯达克市场互联网泡沫破灭，香港创业板也从1200点一路跌到100多点，国内主板市场则丑闻频传。自此，创业板被搁置。

　　尽管每年都有人士在预测，每年都有媒体在发布各类创业板将推出的消息，但直到2003年创业板才再次被提起。广东省副省长宋海在2003年十届全国人大一次会议上提交了《关于尽快推出创业板市场的议案》，当年10月“推动风险投资和创业板市场建设”以及“建设多层次资本市场体系，完善资本市场结构”被写入《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》。

　　2004年5月推出的“中小板”被认为是创业板不成熟情况下的一个过渡。但这一过渡就是3年，一直到2007年8月22日，《创业板发行上市管理办法》(草案)获得国务院批准，创业板的降生才真正进入到了实质性阶段。

　　在今年年初的证券监管工作会议上证监会主席尚福林明确表示“争取在今年上半年推出创业板”，为创业板市场制定了清晰的时间表，也为中小企业、新兴行业公司借力资本市场打开了想象空间。

　　万事俱备

　　据了解，自1999年以来，证监会与深交所筹备创业板市场的工作一直没有停止。证监会专门抽调了骨干力量研究创业板的整体制度设计方案，深交所则一直在技术系统、市场培育的准备等多方面积极准备。

　　另外，国家近年来陆续颁布有关条例和办法为创业板的推出奠定了法律基础。据不完全统计，在《中小企业促进法》、“国九条”、“非公经济36条”、“国家中长期科学和技术发展规划纲要”、《创业投资企业管理暂行办法》中，都提出要积极推进创业板市场建设。

　　新修订的《公司法》、《证券法》已将发行上市条件降低，同时对股权激励、无形资产出资折股等做出了比较宽松的规定，为设立创业板市场奠定了法律基础。股权分置改革的成功，也为创业板的顺利推出创造了良好的市场环境。此外，深交所中小板设立两年多来的实践，也为监管层积累了针对中小型上市公司的监管经验，为创业板监管打下了坚实的基础。

　　与此同时，记者了解到，目前深交所成立了很多小组到各个地区各个省尤其是科技园区花了一两年的时间，手里现在有了一批创业板上市资源，大约有200多家企业备选，但最后要通过创业板上市办法实施后进一步核对，有财务指标已经达标，但还有一些定性指标需要考核。

　　“深圳创投目前已投资了大约１６０多家企业，这些企业中大部分都符合创业板的条件，待创业板上市的配套规则发布后，我们会积极申请。”深圳创新投资集团公司总裁李万寿接受记者采访时表示，他指出，为了能够对接创业板，他们在０６年的时候就加大了对成长期和创业期项目的投入。据了解，深圳创投公司的研发、设计、服务等方面的分工非常细致，共有7小组为项目运作提供专业支持。

　　此外，据浙江省证监局的统计显示，目前已经有一百多家企业正式提出了在创业板的上市计划。浙江省证监局局长王宝桐表示，“创业板”将成为上市公司科技自主创新强有力的助推器。在首批上市的创业板中，浙江将占据半壁江山，达到百分之四十左右，也就是说至少十二家浙江企业将成为首批在创业板上市的公司。

　　创业板推出历程

　　■ 2008年3月22日，《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》在业内征求意见

　　■ 2008年3月5日,政府工作报告明确提出,今年建立创业板市场,同日,中国证监会主席尚福林表示,两会后证监会将就创业板相关方案向社会公开征求意见

　　■ 2008年1月17日，中国证监会主席尚福林表示争取今年上半年推出创业板。

　　■ 2007年8月22日，《创业板发行上市管理办法》(草案)获国务院批准。

　　■ 2004年5月17日，证监会同意深交所设立中小企业板块。

　　■ 2001年11月，朱?基表示，主板市场整顿好后才推出创业板市场。

　　■ 2000年10月，深市停发新股，筹建创业板。

　　■ 2000年5月，国务院原则同意证监会关于设立二板的意见，将二板市场定名为创业板市场。

　　■ 2000年4月，证监会向国务院报送《关于支持高新技术企业发展设立二板市场有关问题的请示》。

　　■ 1999年1月，深交所向证监会呈送《深圳证券交易所关于进行成长板市场的方案研究的立项报告》。

　　■ 1998年12月，国家计划发展委员会向国务院提出“尽早研究设立创业板块股票市场问题”。

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