来源: 香港文汇报
2008年1月份民航全行业的客运量达到1,482万人,同比增长18.3%,1月份民航全行业的货运量达到36.45万吨,同比增长25%,1月份航空吞吐量继续保持快速增长;2008年春运期间,受华南、华中地区大雪的影响,主要机场曾不同程度关闭或受较大影响,从我们获取的2008年春运期间(自1月23日春运开始至3月2日(40天))的春运数据来看,08年春运期间的航空运输量同比增速相对于06年、07年来看下降比较明显,客座率相对于07年也有一定下降,因此我们判断,航空业2月份数据将不容乐观。
油价上涨超过预期
08年以来新加坡航油价格上涨15.99%,新航油价格由110.65 美元/桶上升至128.35美元/桶,远超过普遍的预期,根据当前的国际原油及航油价格,内地机场国内航班航油价格存在上调空间,如果我们假设08年加上燃油附加费的上调和票价水平的提升,使得航空公司能够转移约50%的航油价格上涨带来的成本上升,则08年以来航油价格的上涨影响中国国航(0753)1季度的EPS约0.015元/股;影响南方航空(1055)1季度的EPS约0.035 元/股;影响东方航空(0670)1季度的EPS约0.025元/股;影响上海航空1季度的EPS 约0.025元/股。
08年以来,受宏观调控、外围市场、台湾地区政治等因素影响,沪深300指数下跌22.12%;上证综指下跌24.69%,主要航空上市公司股价也下跌较多,中国国航下跌42.27%,南方航空下跌44.88%,分析最近航空股下跌的主要原因,从行业本身而言,有两个原因:一、2 月份行业数据受大雪影响增速有限;二、08 年以来国际原油价格持续上涨超过先前预期,增加了航空公司成本,但我们认为最主要的原因如下:一、整个市场下跌较多,降低了投资者给予强周期性行业的估值水平;二、台湾地区近期要举行所谓的公投,影响了台湾地区的政治形势,投资者对于受战争、恐怖事件影响较大的航空公司担忧增加,从而造成近期投资者对于航空股的甩卖。
予航空业「增持」评级
在当前的股价水平下,我们认为主要航空公司的估值水平已经相对较低,如南方航空08年市盈率14倍、09年市盈率约为11倍;中国国航08年动态市盈率约为25倍、09年市盈率约为20倍;即使不考虑汇兑损益,如果我们给予人民币升值带来公司的净资产增加一定的PB倍数,南方航空09年的主业的PE水平约为12倍左右,中国国航09年的主业的PE水平约为20倍左右,因此我们给予航空业「增持」的投资评级。
|
·谢国忠:把股票分给百姓 |
·苏小和 |经济学家距政府太近很危险 |
·徐昌生 |是谁害了规划局长? |
·文贯中 |农民为什么比城里人穷? |
·王东京 |为保八争来吵去意义不大 |
·童大焕 |免费医疗是个乌托邦 |
·卢德之 |企业家正成长 没有被教坏 |
·郑风田 |全球化是金融危机罪魁祸首? |
·曹建海 |中国经济深陷高房价死局 |
·叶楚华 |中国敞开肚皮吃美国债没错 |
热点标签:杭萧钢构 蓝筹股 年报 内参 黑马 潜力股 个股 牛股 大盘 赚钱 庄家 操盘手 散户 板块 私募 利好 股评