一样的限售股解禁不一样的市场表现

昨日，同为网下申购限售股上市，金风科技大涨9.68%、中国太保大跌8.11%一样的限售股解禁不一样的市场表现

　　 证券时报记者成之

　　 昨日，中国太保与金风科技的网下申购限售股一同上市，但市场表现却大相径庭。中国太保收盘大跌8.11%，一举跌破其30元的发行价。而金风科技却先抑后扬，收盘大涨9.68%，并带动新能源板块整体走强。为什么同是网下发行的限售股上市，市场反应却如此天差地别呢？

　　 数据显示，中国太保本次共3亿股网下申购的限售股上市，占其流通A股的30%；金风科技本次共2000万股限售股上市，占其流通A股的20%。从流通盘扩容压力看，两只个股相差不大。

　　 从此前的股价走势看，中国太保从上市首日的51.97元历史最高价跌至本周二的30.45元，跌幅达41.4%；金风科技则从今年3月3日的历史最高价88.47元（复权价）跌至周二的53.61元，跌幅为39.4%。两股整体跌幅相差无几，也均有技术性反弹的要求。

　　 从解禁的网下申购投资者收益情况看，由于中国太保昨日低开超过5%，盘中最高价也没有达到其30元的发行价，再加上资金成本、机会成本等，应该说昨日卖出的投资者都是亏损出局的。反观金风科技，即便以该股昨日最低价50.6元计算，复权后的股价达到101.2元，比其36元的发行价高出近280%。网下申购投资者3个月的收益率达到180%。为什么中国太保的网下申购投资者宁愿亏本也要割肉出局，而巨大的获利盘却没有将金风科技打垮呢？

　　 从两只个股的基本面数据看，按昨日收盘价计算，中国太保的2007年市盈率仅28.2倍，低于市场预期的2007年平均市盈率水平；而金风科技的2007年市盈率高达93.4倍，远远高于市场平均水平。

　　 从机构关注情况看，根据港澳资讯的统计，近一个月仅有两家机构对金风科技做出投资评级，分别是买入和中性。而机构对中国太保则要看好得多，近一个月共有8家机构做出评级，其中2家买入、5家增持、1家中性。上述数据表明，从估值水平看，金风科技明显高于市场平均水平，机构看好者寥寥，甚至有机构在2月初作出过当时股价（复权价62元左右）“严重高估”的判断。而机构对中国太保则是看好者甚众，且市盈率数据也表明其估值水平基本合理。那么，为什么看好者众多的“好股”大跌，而“严重高估”的个股却大涨呢？

　　 市场人士认为，主导两只个股的资金性质不同，应是它们表现迥异的主要原因。当前主流机构资金主导的蓝筹股抛售成风，而成长股仍有部分活跃资金在寻找机会。而从昨日的公开信息数据可以看出，金风科技前5名买入席位全部都不是机构席位，而卖出席位前4位全为机构席位，也充分说明了这一点。同时，新能源行业无疑是今后几年政策大力扶持的行业，而作为风电设备龙头股的金风科技必然受益匪浅，成长性毋庸置疑。这也是资金敢于在限售股上市时大举接盘的主要原因。可见，部分活跃资金的自救，导致作为小盘成长股代表的金风科技虽然估值不低，但在大跌过后还是可以引发较强烈的技术性反弹。

　　 也有市场人士认为，随着A股市场逐渐进入真正的全流通时代，由于“大小非”的加入，新的博弈格局正在逐渐形成。而在新旧格局的转换过程中，市场动荡难免，更重要的是，其中的“错杀”机会将层出不穷。中国太保会不会是被错杀的一例呢？

　　
　　
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