扩张提速青啤发行15亿分离债

　　边长勇

　　在日益增加的成本压力下，中国啤酒企业的日子并不好过，但危机也可能是转机，为了在新一轮的“圈地运动”中抢得先机，啤酒巨头们正在竞相壮大自己的资本优势。

　　昨天，青岛啤酒股份有限公司（600600.SH，下称“青啤”）宣布，其将于4月2日发行认股权与债券分离交易的可转换公司债券（分离债），本次将共发行15亿元分离交易可转债，每张面值100元，所有认购公司可分离债的投资者每张公司债券可无偿获配公司派发的7份认股权证，认股权证共计发行10500万份。

　　青啤宣布，其可转债拟用作徐州彭城、日照、成都、济南等新建啤酒生产基地、涉及啤酒产能约110万千升；公司并会为旗下麦芽厂扩建产能10万吨，涉资额总计19.24亿元。认股权证获行使后集资的15亿元中的7亿元，将被投放在山东、广东、江西和福建等地的新建或扩建啤酒生产基地，余额8亿元会收购国内其他啤酒生产企业。

　　恰在此前不久，燕京啤酒（000729.SZ）也宣布，其拟发行8000万至8600万股股份，募集资金18亿元，建设10多个工厂或原料基地。行业人士分析认为，随着中国啤酒向纵深发展，各大啤酒巨头都在加强自己的资本实力，加快发展速度。而此前的燕京和青啤在产能投资上都不积极。但自2007年开始，原本坚持整合为主的青啤突然发力，开始实行整合与扩张并举的激进政策。

　　进入2006年后的中国啤酒销量增长速度加快，2006年全年产销量增长14％，2007年增长13.79％，预计2008年也将保持13％～14％的速度。但最近的啤酒企业日子并不好过，啤酒酿造原材料、包装物、运费等价格的上涨造成啤酒行业成本大幅上升，并让行业利润迅速下降。为何在如此情况下，啤酒巨头们一反常态纷纷加快脚步？

　　“经过几年整合，燕京和青啤在渠道、品牌等方面都有较大提升。”资深行业观察人士闫治民对《第一财经日报》表示，但目前中国啤酒行业发展非常快，“再过2到3年再不完成全国布局”，将在今后的竞争中处于不利地位，另一啤酒巨头华润雪花已经在全国布局中走在了前列。此时摆在啤酒巨头们面前的头等大事不再是整合而是发展，“新一轮扩张之后，整合的意义才会凸显。”而且随着行业成本的急速上升，大量小企业正在饱受煎熬甚至死去，因此啤酒巨头们的整合成本在大幅降低，最佳整合时机已经来临。

　　青啤还宣布，其债券存续期为6年，而认股权证的存续期为18个月。