A股已经处于底部区域

　　□民族证券 徐一钉

　　虽然中期调整已经进入收官阶段，但A股市场在底部盘整的时候，并不意味着沪深股市不会再创新低，震荡可能还会很剧烈，前期强势股的补跌也会有相当强的杀伤力，一些个股可能还会有20%-30%的跌幅。

　　随着沪深股市的调整，一些蓝筹股的估值水平重新具有吸引力，有望吸引一部分资金重新流入A股市场。加上市场对利好消息的预期，20多只偏股型基金的陆续发行，A股市场的承接能力明显增强，目前正处于低位“筹码交换”的阶段。

　　2008年2月至今，上证综指周K线已连续收出8根阴线。根据历史数据显示，从1993年以来的16年中，上证综指周K线只有六次连续拉出7根以上的阴线。其中三次出现在牛市结束、或中期反弹结束后，即2004年4月起的周K线11连阴，2001年7月、2002年8月起的周K线7连阴；两次出现在熊市结束、或中期调整结束之前，即2005年4月起的周K线7连阴和2004年12月的周K线7连阴。从历史规律看，目前A股市场已经处于底部区域，我们认为上证综指继续调整的幅度应该在10%以内。

　　A股市场历史上两次大级别的调整，即1558点至325点、2245点至998点的调整中，分别在777点和1311点附近形成强力支撑，并产生了2、3次中期反弹。1558点对应777点和2245点对应1311点的最大跌幅分别为50.13%和41.60%。截至4月3日，6124点以来调整的最低点是3271点，最大跌幅为46.59%，已经进入41.61%-50.13%这一强支撑区。从调整时间看，在大级别的调整中，一般调整5、6个月后，都会出现中期反弹行情，6124点调整至今已进入第6个月，同样显示A股市场已经进入中期调整的最后收官阶段。

　　但是，当前市场已经降低了A股市场的预期，中、长线筹码的松动对大盘的反弹将构成压力。部分低价股、题材股等的炒作将大幅降温，没有真实业绩支撑的上市公司，一旦估值水平严重偏离内在价值，出现调整的可能性很大。进入4月份，上市公司2007年年报、2008年一季度报将密集公布，缺乏“真实”业绩支撑的公司，以及景气度出现拐点的强周期性行业公司，在估值压力下将难有好的表现。

　　在操作策略上，四月份我们看好银行、保险、农业、新能源、医药等行业龙头企业，地产板块中的万科A，中国铁建、中国中铁等基础设施建设类公司，以及具备提价转嫁原材料、成本上升能力的公司也有望出现投资机会。