震荡整理可能还将延续

机构：世基投资
如我们此前分析的那样，颓势刚刚有所扭转的大盘，因还受到市场多种不利因素的影响，注定了反弹道路是典折与艰辛的。目前大盘在20日均线3650点一带显然压力很大，丰厚获利盘与上档套牢盘在此处的集中抛压，使得市场显得很背动。

午后股指的加速下跌，使市场恐慌情绪再现，资金面也一度呈现净流出加大的迹象。而市场最有可能延续反弹的推升主力，调整数日的权重银行股却仍然未有所觉醒。此外，今日新股申购开禁对二级市场资金面也构成一定冲击。多因素导致A股沪市创出近期以来的单日最大跌幅。

从盘面来看，个股虽然是普跌，但分化迹象也较为明显。钢铁板块今天表现强势，全国钢材市场开始步入4月份的消费旺季，上一周钢价呈现全面上涨行情，产品涨价成为钢铁股走强的导火索。此外，近期有机构增仓迹象的造纸板块也出现集体上涨，该板块在产业政策与环保主线的引导下，行业集中度大幅提升。纸制品市场供应的减少也导致了产品价格近期出现暴涨，而预计未来还将进一步攀升，推升了其行业景气度。

但是，相比较而言，权重股、石油股与部份基金重仓股表现却是相当的糟糕。银行板块大幅度下挫，跌幅一度位居两市首位。中石油、中石化也均大幅杀跌拖累股指，它们的一季报披露在即，由于国内成品油价格倒挂严重，市场预测它们的季报将会出现巨额亏损。此外，前期受机构青睐的，高价绩优股海螺水泥因公开增发获批，盘中直奔跌停，中国船舶也牢牢封死在跌停板之上，它们的杀跌对基金重仓股产生很大的负面影响。

综合来看，消息面和政策面不配合，加之连续反弹数日后的担心，大幅抑制了投资者盘中的做多热情，同时，因为大盘权重股的领跌，指数出现大幅下挫，造成市场恐慌情绪再现，非理性抛售行情增多。我们预计大盘还将继续整理，有望在3300－3500点一带筑底。震荡整理对后市大盘的走势是有利的。直上直下的股指是不可能持续的，底部的构筑是需要一个过程的，信心恢复也是如此。此时，个股的把握最关键，继续回避大盘指标股，特别是前期被市场疯狂炒作的高价大盘指标股，目前风险仍然较大。超跌低价股及业绩增长的中低价股若有止跌迹象，可以少量适当关注。

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