徐工科技盈利空间有待打开

□本报记者 陆洲

　　 徐工科技（000425）依靠压缩费用和投资收益，实现了在2006年净利润基数较低基础上的高速增长。但不容忽视的是，徐工面临主导产品竞争力减弱、市场占有率下降、毛利率较同行低的压力。面对工程机械难得的景气周期，徐工的盈利空间尚有待打开。

　　
　　 2007年，公司营业收入达到32.66亿元，同比增长16.9%；实现净利润2472万元，同比增长347.85%。每股收益0.05元。

　　
　　 三大因素促高速增长

　　
　　 年报显示，徐工科技2007年的管理费用较去年同期减少6756万元，主要原因是公司将生产人员的工资及保险、公积金等费用3916万元按新会计准则在生产成本中列支，不再计入管理费用。同时，根据新会计准则，公司还冲减了职工薪酬福利费1300万元。

　　
　　 在固定资产折旧摊销与财务费用方面，徐工科技的固定资产折旧较去年同期减少924万元，无形资产摊销较去年同期减少449万元；差旅费、办公费及广告宣传费等可控费也下降359万元。公司去年还压缩了信贷规模，使得财务费用减少2340万元。

　　
　　 此外，报告期内，公司出售所持江苏汉高信息产业股份有限公司30％的股权，减少股权投资差额摊销181万元；还出售所持唐钢股份股票增加收益161万元，导致投资收益较去年同期增加366万元。

　　
　　 值得一提的是，徐工的资产质量有所提升。公司的寄售车数量较去年同期下降58.8%，应账帐款净额较年初减少17838万元，资金占用得到有效遏止。

　　
　　 出口方面，公司去年实现外销收入83,733万元，同比增长100.72%。

　　
　　 市场竞争压力加大

　　
　　 徐工科技的主要产品包括装载机、压路机、摊铺机、拌和站等。2007年以来，国家重点工程项目的陆续开工，新农村建设及国际市场对中国工程机械产品需求不断上升，再加上固定资产投资和信贷增速的“双高”等因素拉动了工程机械快速的增长。

　　
　　 尽管如此，徐工科技依然面临着诸多潜在困难。一方面，公司的主导产品竞争力减弱，市场占有率下降；另一方面，公司产品盈利能力下降，毛利率较同行业相对较低。

　　
　　 从装载机来看，2007年国内装载机总生产能力已达到25万台左右，而市场需求约为17万台，有较大的能力闲置与产能过剩。通过整机销售获利的习惯性思维被打破，而通过高质量的服务树立市场品牌形象并通过服务和配件获取利润，正日益成为行业内大品牌淘汰小品牌的杀手锏。事实上，中国装载机市场已经从多头竞争时期迈入了优势企业主导时代，市场份额向优势公司集中的趋势日渐清晰，柳工（000528）和厦工股份（600815）遥遥领先于其他公司。

　　
　　 而从压路机和摊铺机来看，近几年民营企业、国际知名工程机械制造商纷纷涉足压路机、摊铺机产品，行业产能迅速扩张，同质化竞争激烈，产品毛利率也出现持续下降。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。