国内黄金龙头紫金将回A加速多金属矿业开发

　　苏米

　　在静候4个多月后，A股首只0.1元面值的股票紫金矿业（601899.SH）即将在上证所挂牌。昨天，在公司上海路演期间，紫金矿业董事长陈景河向《第一财经日报》透露，公司将在未来加大资源开采和并购，向国际多金属企业拓展。

　　紫金矿业招股说明书显示，公司共发行不超过15亿股A股，网下申购日期为4月15日、16日，网上申购日期为4月16日。紫金矿业A股定价不低于6.88元/股。根据紫金矿业的主承销商安信证券的投资价值分析报告，紫金矿业的每股公允价值为12.4~13.56元。报告中同时指出，紫金矿业在港上市的2003年到2008年期间，其H股的平均市盈率为34倍，目前为40倍，而A股的合理市盈率为64倍。

　　紫金矿业是以黄金为主导产业，集矿产资源勘探、开采和冶炼为一体的综合性矿业生产商，是中国矿产金产量最大的企业。公司拥有的金矿资源、储量是国内其他四家黄金上市企业的总和。2007年紫金矿业是中国第一大矿产金和第三大铜生产商以及第六大锌锭生产商。

　　安信证券预计，随着多个矿山项目的开发并投产，到2010年紫金矿业矿产金产量有望达到40吨，比2007年增加63%；而矿产铜产量有望达到10万吨，矿产锌产量近8万吨，分别是2007年的2倍和1.7倍。

　　此外，紫金矿业在低成本矿山开发领域拥有明显技术优势。统计数据显示，紫金矿业是我国黄金行业中生产成本最低的生产商，也是世界同类企业生产成本最低的生产商。比如2006年中国黄金生产企业大型矿山综合成本平均在380美元/盎司左右，而紫金矿业只有290美元/盎司。

　　虽然已经在行业中处于领先地位，紫金矿业董事长陈景河仍表示，未来三年公司还将保持高速增长，且会并购一些有生产能力、可以得到较高投资回报率的矿业公司。

　　陈景河透露，公司有两个勘探公司，一直在进行大规模勘探，去年公司在勘探方面费用的投入就达2.5亿元。2007年该项目资本投入则达39.80亿元。“目前公司在国内行业领先的目标已经基本达到，紫金矿业的发展目标也是成为国际一流的黄金为主的综合性矿业生产商。争取在2020年进入国际矿业先进行列。”

　　据记者了解，除了扩大现有矿山生产能力外，紫金矿业还积极通过勘探、收购、重组等方式增加矿产资源储量，扩大矿产品产能，并积极向铜、锌、铁等多种金属领域延伸。现在铜、锌、铁等多种金属已经成为公司盈利性的增长点。

　　此次发行A股，紫金矿业计划募集近50亿元，用于扩建现有矿山产能和收购四个矿山资产，其中两个铜矿、一个金矿以及一个铅锌矿。

　　目前，黄金、铜、锌产品收入分别占全部主营业务收入的60%、15%和19%，并分别占据全部主营业务利润的52%、30%和12%。不过，根据紫金矿业的招股意向书，如果黄金、铜、锌价格波动太大，将导致经营业绩不稳定，特别是如果黄金、铜、锌市场持续低迷，将对经营业绩产生较大的压力。

　　安信证券的报告也指出，金价每回落10%，紫金矿业2008年业绩将减少8.2%，铜价每回落10%，公司2008年业绩将减少3.3%，锌价每回落10%，公司2008年业绩将减少0.8%。而陈景河昨天则透露，除了上述产品，公司最近还在海外镍资源方面已经获得了重大投资权益，“目前还在进行一系列相关谈判，何时开工还有不确定性。”