化解汇兑损失上市公司各出奇招

　　　证券时报记者建业实习记者颜金成

　　对于人民币的加速升值，上市公司几家欢喜几家愁。在外向型经济的大道上狂奔了近30年，国内的出口企业这次似乎是被汇率闪了腰。

　　出口企业力图调整产品结构

　　谈到出口，人们联想最多的大约是纺织品。

人民币升值，国内的纺织品行业受影响自然首当其冲。深纺织董秘办的工作人员告诉记者：“公司早前就考虑到了人民币持续升值的可能性，因此从去年就开始调整产品结构，出口产品已经压缩了很多，人民币破7的影响不算很大。”

　　但并不是所有的纺织企业都有能力调整产品结构。有分析师指出，由于受到人民币升值压力，一些有实力、有品牌的上市公司已经开始在国内构建销售渠道，也只有它们才有可能在人民币升值的压力下成功突围。

　　除了纺织品，另一个出口份额较大的行业是电子产品。长城开发董秘葛伟强告诉记者：“公司正在积极应对人民币升值的问题。现在，公司正在努力增加人民币或欧元结算的业务，而对于那些美元结算的交易，我们会尽量与合作伙伴沟通。”对于运用金融工具规避风险，葛伟强表示，金融工具涉及很多的操作步骤，目前运用起来并不方便。

　　此外，原料药也是我国进出口的主要商品之一。据统计，2007年我国医药保健品类商品进出口总额386亿美元，其中西药原料药出口额为135.6亿美元。南京证券分析师陈文刚告诉记者，受专利药集中到期以及发达国家控制医疗费用的影响，国际制药巨头利润普遍下滑，因此纷纷加大对我国市场的投入，弥补其在国际市场的亏损。同时由于人民币升值，国际制药巨头投资中国将进一步提速，在享受市场盈利的同时还可以获得升值带来的额外收益。在上市公司中，华海药业、海正药业等由于采取与国外厂商合作方式生产，受影响相对较小。

　　造纸航空受益人民币升值

　　当然，也并不是所有行业都在人民币升值中体验着痛苦，人民币升值在短期内也对部分相关上市公司带来积极影响，如人民币资产概念股的造纸股、航空运输股将在行业景气的背景下获得更强的股价催化剂，因为造纸股目前的纸浆原料大多是进口，人民币升值无疑可以降低造纸股的生产成本，提升其盈利能力。

　　目前，国内造纸行业需大量从国外采购纸浆，人民币升值无疑会降低其成本。福建南纸董秘办工作人员告诉记者：“利好是当然的，但还不足以抵消原材料上涨带来的影响，公司在短期内还不会因为人民币升值而做出什么具体的调整。”

　　国泰君安分析师王峰给出了同样的分析：“粗略算一下，人民币升值会给造纸行业减少上百亿人民币的支出。但这仍不足以抵消原材料上涨带来的负面影响，以废纸为例，2007年初其成本为160美元/吨，现在涨到了250美元/吨。造纸行业的龙头为增强原材料控制力，已陆续在2007年投资建设‘林纸一体化’项目。”

　　另外，人民币的迅速升值对民航业也是个好消息。由于民航业的行业特殊性，航空公司在引进飞机时通常会产生大量的美元债务。有机构预测，如果2008年全年人民币再度升值10％，以2006年12月31日中国三大航空公司美元债务总额115亿美元计算，2008年三大航空公司将产生至少83亿人民币的汇兑收益。

　　对于航空运输股来说，人民币升值不仅仅可以带来其负债的汇兑收益，而且也可以降低进口燃油的成本，提升盈利能力，所以，此类个股在近期悄然走强，成为A股市场筑底过程中的一大热点。

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