成思危:创业板十年磨剑四大教训

　  创业板等待了十年，“中国风险投资之父”成思危也反复思考了十年。

　　日前成思危在深圳总结了十年来的四点经验教训。业界人士表示，这对未来创业板的推出有重要意义。

　　成思危说，风险投资不是一个简单的给钱，而是跟创新者共同去创业；在创业板推出之际，其再次强调，“不能让风险投资家应承担的风险转嫁给广大公众投资者”。

　　要敢投风险大的项目

　　第一点，成思危说，必须坚持风险投资的基本理念???风险投资的特点是高风险的、组合的、长期的、权益性的和专业的投资。

　　“从国内的风险投资企业看，由于各方面的因素（如投资人要求绩效等），往往不敢投一些看来很有希望但风险又比较大的项目，而这些项目往往被境外的风险投资家慧眼看中，给以支持，最后境外上市。所以我认为风险投资家首先要有敢于冒险的精神和本领。”成思危指出，投资者应充分认识到其高风险性。

　　此外，“绝不能把鸡蛋放在一个筐里”。风险投资主要是利用成功项目取得高回报来抵偿失败项目的损失并取得收益，风险投资的项目在国外看来都是“成三败七”，如果从风险投资筛选的建议书看，能够筛选到的是万分之八。在这种情况下必定需要项目群，利用项目群。

　　风险投资不仅要向创新者提供资金，其管理者还要提供所积累的学识、经验及广泛的社会联系，尽力帮助创新者取得成功。所以风险投资不是一个简单的给钱，而是跟创新者共同去创业。

　　重点在信息、生物技术

　　成思危说，第二点经验教训是要明确风险投资的重点领域和重点阶段，在我国发展风险投资的目的绝不仅仅是提供一种直接投资的工具，更重要的是激发创新活力，实现高技术的产业化。因此，我国风险投资的重点领域应当是高技术领域。

　　曾经国内有过争论，有人认为风险投资什么赚钱快就投什么，比如说最近北京的奥运会，投中低档的连锁酒店是很好的项目。“我认为一般来说我们不反对，但重点必须要明确，如果风险投资不能够为实现创新型国家贡献力量的话就不行。”

　　在高新技术领域里，从国外来看风险投资的重点是信息技术和生物技术。风险投资应该重点支持这两个方面，当然还可以包括新材料、环保技术、节能技术等。

　　有人认为应当把风险投资的领域扩大到一般的高成长性企业、中小型企业或民营企业，我认为这种主张实际上会使我国有限的风险投资失去重点，资金分散使用，削弱支持科技创新的力度。

　　风险不能转嫁公众投资者

　　成思危指出，第三点经验教训就是，必须为风险投资的发展创造有利的环境，主要是制定并实施有利于促进风险投资发展的法律法规。

　　最后一点就是，不能让风险投资家应该承担的风险转嫁给广大的公众投资者，拓宽风险投资的蜕资渠道。中小企业板的推出取得了成功，而现在创业板的推出条件已经成熟，应该抓紧时机，迅速推出，这样必然会为我国风险投资的发展提供更多的动力。当然，推出的时候一是要注意还是要有一定的门槛、一定的条件，防止鱼龙混杂；二是注意不要一窝蜂，要逐步稳步推进。当然，我也认为根据制度经济学的原理，“交易先于制度”，我们不可能等制度全部完善了才进行交易，而是要在交易的过程中不断完善制度。

　　本报记者 戎明迈 实习生 沈琦