银行板块走势将出现分化

　　近期A股总体呈震荡调整之势，继今年金融银行股大幅度调整后，地产板块成为新的下跌动力源，而银行股与地产股之间的密切关系及银行股自身估值方面的安全边际显示，银行股在宏观经济可能减速及CPI高企、品种板块内资产规模及抗风险能力的差异、证券市场投资收益方面的不确定性导致风险显现的现实状况下，银行板块总体体现的是机会与风险共存的市场格局，而其走势更可能出现分化。

　　目前在深沪A股市场从事金融业务的银行类公司为14家，从其年报情况来看，由于证券市场去年表现较好及中间业务的提升，上市银行2007年全面丰收，银行业整体业绩继续保持强劲增长势头。综观各家上市银行年报不难发现，在2007年我国宏观经济高速增长的背景下，上市银行的资产规模和资产质量继续提高，尤其在利率水平快速升高和资本市场联动效应加大的情况下，银行业的利差收益及中间业务收入出现爆发性增长，致使盈利水平大幅提高。2007年上市银行业绩继续保持强劲增长，增速明显高于整体上市公司水平。

　　2007年上市银行共实现营业收入8955.13亿元，同比增长39.94%；实现净利润2809.61亿元，同比增长57.86%。其中，4家大型银行净利润同比增长51.05%，7家股份制银行净利润同比增长100.41%，3家城商行净利润同比增长54.61%。

　　从证券市场走势来看，今年初以来，银行板块总体呈现了大幅回落走势，尽管14家公司在去年取得了较快的增长，但今年一季度能够实现继续增长的则向资产规模大、减税政策受益明显的银行或具有核心竞争力的银行转移，如工商银行、招商银行、深发展A等；而一些上市银行由于从紧货币政策实施及证券市场调整，大多没有出现同比增长。

　　此外，随着A股市场的整体回落，一些上市银行估值已进入到相对安全的投资边际，如工商银行等。因此研究认为，银行板块的机会主要体现在规模优势及资产质量改善较为明显的品种之中。可以说银行股在经历了一季度大幅度重挫后，阶段性机会将会在上述条件下的银行股中体现。

　　从基本面因素来看，由于CPI仍然高企，且通胀压力较大且复杂，从紧政策仍将继续，加之地产行业出现总体性暴跌，呈现出的高风险可能波及银行业，因此银行业的基本面面临较大的不确定性，这将是其重要的风险点所在。

　　因此，这也决定了一些规模较大、具有品牌优势、抗风险能力强的公司在估值进入合理安全边际后显露出机会，而一些规模偏小、风险抵御力差的公司面临的可能更多是风险，对于银行板块的投资需采取差异化策略。

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