本周A股市场用惨烈下跌来形容并不为过。由于期待的利好传闻再度落空，市场又现黑色星期一，大盘低开低走，各板块轮番下挫，盘中做空动能更是绵延不绝，当日两市股指收出大阴线；周二市场一度强势反弹，但在市场人气已经丧失殆尽的背景下，投资者情绪化操作较为浓重，技术性反弹迅速夭折；周三国家统计局公布了一季度宏观经济数据，虽然大多数数据基本在市场预期之内，但仍然对大盘形成不小的压力，房地产、航空
、有色金属等板块轮番下挫，拖累两市股指几乎以全天的最低点收盘。
周四、周五大盘连续下挫，大面积的个股跌停使得市场恐慌情绪达到了极致，投资者心态已如惊弓之鸟，尤其是
中国石油终于跌破发行价，更加剧了市场的颓势，沪指失守3100点整数关口，投资者恐慌情绪进一步加剧。
悲观预期笼罩 A 股市场 继
中国太保、
中煤能源和
中海集运相继破发之后，备受关注的中石油在几度抵抗后，本周五终于有效跌穿其发行价16.70元，应该说中国石油“破发”是有其内在的合理性，成品油改革的滞后以及原油价格的持续走高，决定了依赖补贴而生存的中石油和中石化无力支持目前估值，而A/H股过高的溢价水平加速了其“破发”的进程，但这些所谓的大盘蓝筹股种下的“苦果”却由整个A股市场来承担，投资者的信心受到了严重的创伤，斩仓离场成为投资者无奈的选择。
对于近期A股市场的暴跌，一方面在于A股市场本身的估值状态及供求关系决定了市场需要向下寻求新的均衡点，另一方面从紧的货币政策也加剧了投资者对于宏观经济的不乐观预期。从国家统计局公布一季度经济数据看，其中国内2008年一季度GDP同比增长10.60%，同比回落1.1个百分点；另外，3月份CPI同比上涨8.3%，较2月份8.7%的增速略有回落。一季度CPI上涨幅度达到了8.0%，涨幅比上年同期上升5.3个百分点。尽管就上述数据而言，反映了国内经济增速开始出现一定程度的减缓，但物价则继续处于高位，无疑令投资者对于通胀的担忧再度升温。事实上，周三晚间出台的上调存款准备金率显示出从紧的货币政策仍将延续。在这样的背景下，悲观情绪笼罩A股市场，不计成本式的非理性下跌凸现出估值恐慌已经达到极致。
A 股市场 底在何方
三月份，沪指就以20.14%的跌幅也创下了1995年以来的最高纪录；而沪指一季度跌幅累计高达37.63%，更是创下了15年来季度最大跌幅纪录。本周沪指再度暴跌11.4%，创出自1996年底以来的十一年最大单周跌幅，并且令3000点大关面临严峻的考验。即使面对如此“股灾”的时候，政策面始终无动于衷，随着利好预期的不断落空，投资者心理已经崩溃，从而纷纷选择了止损出局，多杀多的格局加剧了市场跌势。自6124点高位回调以来，上证指数已接近腰斩，而沪深300指数2008年动态市盈率也回落到18倍左右。但即便如此，场内依然是持续恐慌杀跌，A股市场底部似乎遥遥无期。
这一方面“大小非”开始规模性解禁，使得A股市场进入到海外市场早已完成了的金融资本和产业资本博弈的时代。另一方面，在弱势市场的背景下，“世界第一”的交易成本使市场难以长期承受。据粗略统计，从去年“5?30”提高印花税之后，A股的年度交易成本与按流通股比例计算的上市公司净利润额几乎相当。今年一季度证券交易印花税更是达到了597亿元，同比增长近4倍，这和A股市场的惨烈下跌形成了鲜明对比。而扭转这一局面的只有政策面的实质性利好出台。从目前的事态来看，当前A股市场已经出现严重的非理性杀跌，市场自身修复机制几近失效，在缺乏信心和承接力量的前提下大盘仍将维持恐慌性杀跌，政策面无疑是影响短期市场最重要的因素。事实上，市场期待的不应该是所谓的救市，或许只是期待有关方面能够及时还给市场一个公平和公正。
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