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风华高科炒股致7300万巨亏 是否炒视后市而定

  □ 本报记者 王晓宇

  炒股成公司经营支柱

  2008年4月12日,风华高科(000636.SZ)发布一季度业绩亏损公告,称公司炒股导致7300万元的巨额亏损。

  4月18日,公司董秘陈绪运表示:风华高科将视后市而定持有股票。

而当天,股市的第一大蓝筹中国石油(601857.SH)跌破发行价;前一日,国内第一高价股中国船舶(600150.SH)失守百元大关。

  陈绪运告诉记者:“公司是于2004年进入中国资本市场的。当时投入了5000多万,到2006年初先后收回了部分本金也产生了一些收益,还剩下3300万的资金继续留在股市中,而今天手里持有的股票和去年的投资收益都是来自于这3300万本金及滚动收益。”

  尽管从账面上看,这3300万产生了1.5亿元的收益和2.3亿的股票市值(截至2007年12月31日),亏损7300万元,盈利还颇丰。但是,从股票投资收益占营业利润的比例可以看出,公司的利润越来越依赖于股票市场上的收益。

  根据公司2005年、2006年、2007年年报,公司在股票市场上的投资收益分别为689.63万元、3128万元、12404.8万元,分别占营业利润的34.83%、60.56%、75.19%。

  也许正是受到在股市上投资收益的持续增长,且在营业利润中所占比例越来越重,所以这才坚定了风华高科对投资中国股市的决心。

  但正所谓成也萧何,败也萧何。

  2008年一季度,在短短的三个月中,由于中国股市的大幅度下跌,公司在短期股票投资收益及公允价值变动收益中合计亏损额几乎是2005、2006年年度投资收益的两倍。

  主业收入日渐稀薄

  虽然公司是国内唯一一家拥有从正、负极材料到电池芯的研究开发和生产的厂家,是国内最早一家能生产钴酸锂正极材料、负极材料和锂离子电芯的厂家,但记者联系了多家电子元器件的研究员,对方纷纷表示,公司2005年以来主营业务不够突出,因此未做关注。

  中信建投一电子器件研究员认为:目前,电子器件行业已经过了其周期性发展的高峰了。虽然行业有平稳的增长,但是由于行业杂,产品分散,企业都比较小,资金规模实力都比较弱。此外,整个行业以集成电路作为行业的风向标,而2005年前后,集成电路行业发展比较平稳,行业进入成熟平稳增长期。

  那么,在面临人民币汇率的持续升值、出口政策导向的转变、原材料及人力资本的上升等多种不利因素时,作为国内电子元器件生产龙头的风华高科,将目光转向更盈利的资本市场,是否明智?公司如何控制风险?

  中南财经政法大学证券金融学教授万明认为,目前中国的企业都比较急功近利,在成本上升利润下降后,投资股市短期收益高,比主营挣钱快,因此诸多上市公司对一度暴涨的股票市场趋之若鹜。而中国现在资本市场的评级还在发展期间,其评价标准仅限于每股收益、净利润等指标上,会考虑从投资收益角度将报表做得漂亮。

  发展前景岌岌可危

  虽然公司董秘陈绪运在电话里一再强调,公司没有偏离主营业务,主营业务的收入今年也有稳步增长,2005年、2006年、2007年分别为14.05亿元、13.97亿元、14.57亿元,但是主营利润不断下降却是不争的事实。

  根据公司2005年、2006年、2007年年报,除去投资收益和公允价值变动之后,公司的营利分别为:1602.36万元、1548.20万元、-2091.87万元。

  2007年是公司在股票市场中赚得盆满钵满的时候,主营却出现了亏损。

  年报显示,公司的亏损在于大幅度计提了资产减值,其损失高达4315.72万元,同比增长了270%,其中大部分来自于应收坏账。

  如果风华高科加大应收账款回款力度,没有在股市上下功夫,资产减值损失是否会减少一些?一季度公司的亏损已达-7300万元,如果不加强主业,加强资产管理,如此大盘行情下那么2008年公司业绩岌岌可危。

  万明教授在比较中西方企业投资股票的时候表示,西方也有许多企业投资股票市场,但是西方企业外部的评级和内部的公司治理都远比国内成熟。国外的评级机构不仅用每股收益、净利润这些短期财务数据来评价一个公司,同时非常重视对风险的控制、战略投资等。因此,西方企业在进入资本市场之前都会考虑,这些投资会不会损害公司长期稳健投资的形象和风格。并且,公司内部对风险的控制也有明文规定,对止损和跟进都有把握。

  

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(责任编辑:贾海滨)

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