金融证券银行业：持续增长凸显投资价值

　　尽管银行股自去年四季度以来持续下挫，券商研究机构对其今后行情依旧看好，认为银行业今年二季度将迎来交易机会。它们判断的依据主要有两个：一是银行业基本面良好，2007年以来业绩增长强劲。不少银行早早发布了一季度业绩预增公告，其中以招行和浦发表现最为抢眼，一季度盈利预计同比分别增长140%和180%；二是经过前期调整，行业估值已回落到合理区间，投资价值开始显现。

　　不过券商们也指出，由于外围经济走弱、宏观政策不甚明朗、全年银行股解禁规模巨大，银行业前景仍需继续观察。

　　一季度业绩增长持续强劲

　　从公告来看，今年一季度银行业的业绩增长持续强劲。截至发稿日，银行板块中共有工行、深发展A、浦发、华夏、招商、南京银行（601009）、北京银行（601169）等7家上市银行发布了一季度业绩预增公告，其中增长势头最强劲的当属浦发银行（600000）和北京银行，一季度净利润预增180%以上，南京银行以170%的增长紧随其后。招商银行（600036）也预告业绩将翻一倍。三大国有上市银行中，只有工商银行（601398）披露一季度净利润同比增长50%以上

　　针对银行出台的一季度业绩预告，各券商研究机构纷纷发表意见。中金公司于4月11日发布的“波段行情依然适用?一季度业绩预览”研究报告指出，受净息差扩大、资产质量平稳和税率变化三个因素影响，上市银行一季度业绩将保持强劲增长。首先，尽管股票市场波动使存款有所定期化，但重定价效应和信贷紧缩环境下贷款利率提升速度更快，净利差季度环比仍将扩大；其次，通过理财产品结构调整、新兴业务推动，手续费收入增长平稳；再次，资产质量稳定信用风险成本保持平稳；最后，税收改革效应开始显现，特别是中行和交行2007年一季度针对递延税项资产提取了一次性费用，此举将使其业绩有不少飞跃。

　　同时中金还预测银行业2008年全年业绩同比增速相比一季度虽有所下降，但仍可维持在40%以上的较高水平。

　　中金强调，未来6-12个月经营环境的演变将直接影响到银行业全年业绩。中金认为，未来宏观环境变化将出现两种可能：一是外需在2008年底开始复苏，国内通胀开始进入下降通道，政府将经济增长作为优先政策目标，利率维持不变、宏观调控有所放松，大部分企业尚能正常经营；二是美国经济持续低迷，国内通胀创出新高，政府采取更加严格的紧缩性措施，实施大幅度非对称性加息，大量企业面临困境。但中金认为，前者发生的可能性更大。