好风凭借力 一日弹升有望演变为中级行情

　　⊙渤海投资研究所 秦洪

　　昨日A股市场在早盘小幅低开后，展开了震荡盘升的走势，午市后更是在有色金属股、银行股等板块的牵引下，大幅拓展反弹空间，从而使得上证指数在日K线图上留下一根中阳K线，短线反弹行情的趋势较为突出。

而又由于周三晚间关于印花税从千分之三降至千分之一的信息发布，将进一步放大这一做多趋势。

　　低估值+季报风险释放催生机构自救

　　对于昨日A股市场的大幅弹升行情，笔者认为主要在于两点，一是低估值的优势。随着年报披露，上市公司业绩渐趋尘埃落定，有券商策略分析师认为当前沪深300的2007年静态市盈率已下降到24倍，静态市净率已下降至3.5倍。虽然与全球成熟资本市场相比，略有高企特征，但如果考虑到我国经济的强劲增长预期以及沪深300成份股中的银行股在2008年业绩相对确定的高增长因素的话，那么，沪深300的2008年动态市盈率将下降到20倍。如此的数据就显示出A股市场的估值洼地效应较为明显，再度大幅下跌的空间相对有限，这自然会强化机构资金的生产自救意愿。

　　二是季报风险渐渐得到释放。在前期A股市场大幅回落的过程中，一季度季报风险无疑是一个较大的做空来源，尤其是电力股、石化股等品种，但随着时间的推移，一季度季报风险也因为信息的公开而有所释放。与此同时，一些业绩大幅下滑的个股也在近期有筑底的迹象，毕竟衡量上市公司的估值坐标除了盈利能力外，还有产业资本的重估，所以，股价的回落与业绩风险的释放，也有利于强化投资者的持股底气以及催生被套机构资金的生产自救意愿。所以，昨日在证券股反复逞强的感召下，机构资金纷纷发动自救行情，有色金属股、石化股、新股等均成为盘中较为火爆的品种，涨停个股数也迅速膨胀，从而推动着大盘出现强劲走高的态势。

　　组合拳利好+市场拐点预期拓展涨升空间

　　由此可见，A股市场在昨日已有形成市场底的特征，这主要是因为前文提及的估值洼地优势，毕竟这些数据显示出A股市场下跌空间相对有限，这也得到了金融股跌无可跌的信息佐证。因为银行股、保险股等金融股大多拥有H股，而H股往往代表着国际资金对这些金融股的二级市场定位意见，所以，随着这些拥有H股的金融股的A股股价与H股股价的接轨，隐含着此类金融股的下跌空间已有限的信息。而此类个股又是A股市场的权重股，所以，它们的下跌空间有限，也就意味着大盘的下跌空间有限。

　　由于市场本身已经具备了一定的拐点效应，这必然会强化印花税以及关于大小非限售股减持的指导意见等利好政策的做多预期。虽然历史上的印花税调整并没有改变原有的运行趋势，这并不是说印花税调整没有功效，而是因为市场的趋势力量太强大。当前A股市场，虽然日K线依然有运行在下降通道的趋势，但本身也已经形成了市场底的趋势，已有初见拐点的意味。所以，此时组合拳式的利好推出将加速拐点的形成。

　　关注新股的领涨效应

　　正因为如此，笔者认为大盘的短中期走势相对乐观，一方面是因为市场已经形成了市场底，另一方面则是利好政策所带来的政策底，它们正好在3000点区域形成了重叠，这自然会给市场带来一个相对乐观的底部信号。也会给予场外资金一个较强的进场信号，所以，近期会持续有资金涌入，从而推动着大盘形成一轮中级弹升行情。

　　所以，在实际操作中，笔者倾向于建议投资者将此波行情当作是中级反弹行情。故投资者尽量不要在业绩增长预期压力较大的地产股等品种中打圈圈，也不要在权重股身上打圈圈，因为不少实力资金进场的目的也是做短线，所以，他们一般不会轻易介入到机构林立且身躯庞大的权重股。也就是说，投资者可以从中小市值品种以及部分新股中寻找契机，尤其是新股，毕竟历史经验显示，新股是历来弱势弹升行情的主角之一，因为新增资金进场，他们不愿意为老资金抬轿，而且新股交投活跃，也易于收集筹码，所以，新股往往会成为他们关注的焦点。故建议投资者密切跟踪鱼跃医疗、拓日新能、金钼股份、东华能源、福晶科技等品种。

　　

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