⊙北京首放
周三上证综指高达4.15%涨幅的大阳线,是今年以来涨幅排名第四的罕见大阳线。今年的前三次大阳线都未能托起一轮行情,那么这次大涨是否能够持续绽放呢?
环境:政策面利好头炮打出300点空间
欧美股票市场自上周以来出现强劲上涨,巴西等发展中国家市场也表现较好,港股更是创出了年初1月21日以来的新高,明显走出了下跌通道。
本周二上证指数在最低下探到2990点之后,出现了震荡上涨的走势,指数最高上摸到3296点,两天最大300点的空间,最主要还是得益于政策面的利好。《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》的出台,看到了管理层对一些市场现象进行完善的态度。
更为重要的是,继超过三成以上的增发股票破发之后,市场第一权重股中国石油也连续三个交易日低于发行价,最低下跌到15.35元,较发行价格低了近一成的空间,从而引发了各方的担忧。毕竟,中石油的破发很可能意味着接下来其他新股也有破发的可能性,如果形成这种恶性循环,证券市场融资功能将大打折扣。我们认为,如中国石油这样优秀的、亚洲最赚钱的公司竟然破发,是不正常、非理性的现象,如果A股市场继续出现这种“怪相”,继续背离大的宏观经济面运行,则不排除存在出台政策性组合拳的可能性。
资金:机构潜在买盘力量较为强大
最新公布的统计数据显示,基金业整体仍呈净申购态势,货币市场基金、债券型基金和股票型基金规模均出现不同程度的增加。数据显示,一季度股票型基金净赎回比例仅为0.09%,总申购量与总赎回量分别达1812.05亿份与1823.02亿份,显示了投资者对于市场存在较大的分歧;而货币型基金和债券型基金净申购比例分别为8.88%和7.99%,基金整体依然呈现净申购的格局。可以预期的是,在“追涨杀跌”的传统影响下,只要有盈利效应出现,就不愁没有资金进场买股票。
而一季度基金的仓位也下降到一个罕见的低位,整体持仓水平不到75%。在经过了大规模扩充之后,基金公司目前手握大把的现金,潜在的买盘力量是较为强大的。
市场:目前的超跌反弹仅是自发动力
周三盘面涨停个股数量达到70只,绝大部分属于技术上严重超跌的品种,形成了一轮轮番涨停竞赛的格局。因此,投资者在目前可重点关注本轮调整以来被错杀的品种,一方面,长达半年之久的下跌调整已经具备了强大的上攻动能,一旦有资金向上追击,很容易形成连续的大阳突破;另一方面,像钢铁、有色等行业的龙头个股,基本面良好,内在价值高,由于受到大盘的拖累而下跌,这将对场外观望的资金形成巨大的吸引力。
沪深300指数成份股更能代表市场估值水平。沪深300成份股中,以披露2007年年报的个股作为统计对象,这些个股的加权平均市盈率(PE)为24倍左右,加权平均市净率(PB)为3.7倍左右。与2006年相比,沪深300成份股的估值水平下降了近50%的幅度。从国际上看,美国标准普尔500在过去近50年中的平均PE为17.4倍,最高也曾达到40倍;而日本东京主板市场过去25年平均PE竟高达80多倍。从以上数据可以得出结论,目前市场已经处于相当合理的估值水平,甚至是属于低估的水平。
周三的大阳线只是超跌反弹,是市场内在的自发动力,真正的上涨,还需等待指数击破下降通道。因此,昨天的大阳线如果能够在后市得以持续,能够连续三天以上突破10日均线的话,才算是有效突破,才可以视作是真正的报复性反攻大行情。
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