重型轮胎制造商前景看好

　　

　　 □ Ellen zhu

　　

　　

　　

　　 希望从中国的交通运输热潮中获益的投资者不妨关注一下生产大型轮胎的企业，分析师称，它们对保持中国经济的顺畅运行功不可没。

　　

　　 每年，都有数十万辆新生产的重型卡车和工程车辆驶上中国的道路。它们主要用于矿山和建筑工地，或是从事货物运输。这些车辆使用的全钢子午线轮胎中约有70%都是由国内轮胎厂家生产的，同时它们的出口业务也在不断发展。

　　

　　 分析师表示，这些公司能够在中国股市下跌时为投资者提供一些保护。其中的首选是风神轮胎股份有限公司和青岛双星股份有限公司，以及双钱集团股份有限公司。前两家公司只有A股上市，而双钱集团除了A股外，还有以美元计价的B股上市。这三家公司是中国六家上市轮胎制造商中最大的三家。

　　

　　 同中国几乎所有的股票一样，这些公司的股票今年也出现了下跌。但它们的跌幅低于下跌了39%的上证综合指数。

　　

　　 分析师表示，这三家大型轮胎制造商仍会继续在市场占有主导地位，原因之一就在于其强大的品牌形象。而它们的业务也在高速增长。平安证券驻上海分析师程磊称，中国轮胎市场供不应求，尤其是优质产品。

　　

　　 这些工厂生产的重型轮胎又称TBR轮胎，即卡车和客车子午线轮胎。它们由橡胶和全钢带束层组成，以承载巨大的负荷。轿车和轻型卡车的轮胎则采用由钢丝、尼龙以及更具柔韧性的材料混合而成的带束层。

　　

　　 中国目前是全球最大的轮胎生产国之一。中国橡胶工业协会的数据显示，去年中国生产了3.30亿条轮胎，其中5,000万条属于全钢TBR轮胎。该协会预计，中国TBR轮胎的销售量在今后几年里每年将增长25%至30%，而中国的轮胎总销量每年将增长15%。

　　

　　 法国米奇林、日本普利司通轮胎公司和美国固特异公司都将部分制造业务转到了中国，以降低成本。

　　

　　 但它们将重点放到了轿车轮胎上面。为了满足对速度、安全性和舒适性的需要，轿车轮胎需要有更先进的技术。业内分析师表示，中国国内轮胎厂家在市场的这个细分领域难以同国外对手竞争。

　　

　　 但国内厂家抢占了重型轮胎市场。中国橡胶工业协会轮胎分会的黄积中说，这个领域不是外国公司的重点，但这是个有巨大潜力的市场。

　　

　　 向中国运送三米多高、重达数吨的巨型轮胎成本高昂，而通过中国工厂满足当地的需求则更加划算，同时，中国低成本的轮胎对海外买家也深具吸引力。

　　

　　 分析师说，中国买家愿意选择本地TBR轮胎的另一个原因则是它们的设计符合中国较差的路况，以及法律禁止但却普遍存在的卡车超载现象。

　　

　　 TBR轮胎的制造商还会从大型车辆轮胎的迅速磨损中受益。平安证券的数据称，一辆重型卡车平均每年需要更换10到20条轮胎，而轿车仅为1.5条。

　　

　　 平安证券的程磊对青岛双星的评级为强烈建议买进。去年青岛双星的TBR轮胎年产量已经增加到260万条，而2001年时的产量仅为30万条。这家总部位于山东的公司称，它去年TBR轮胎的销量比2006年增长了90%。

　　

　　 青岛双星最近将轮胎价格提高了3%至5%，程磊表示，该公司和其它厂家能够将原材料成本的上涨转移给消费者。人民币走强降低了进口成本，全球橡胶价格上涨对中国制造商的影响也因此得到了缓解。

　　

　　 程磊说，当产品供应很难满足需求时，价格自然就会上涨。他预计TBR轮胎短缺的局面近期内不会结束。

　　

　　 程磊估计，青岛双星每提价1%，全年净利润就能增加近4,000万元，约合600万美元。该公司2007年的净利润为8,889万元。

　　

　　 青岛双星的股票周四收于人民币6.90元（约合0.99美元），较去年底的水平下跌了4.4%。

　　

　　 海通证券分析师刘金推荐的是风神轮胎。总部位于河南的这家公司正在建设年产15万条工程子午胎的工厂。刘金对该公司的评级为买进，12个月目标股价是30元，是目前股价的1倍以上。周四风神轮胎收于13.29元，自今年初以来下跌了7.4%。

　　

　　 也有部分分析师看好上海的双钱集团。刘金说，该公司在技术和品牌知名度方面都居于领先地位。双钱集团股票的表现不如风神轮胎和青岛双星。双钱集团A股周四收于7.48元，自今年以来下跌了32%，双钱集团B股周四收于0.59美元，今年以来下跌了34%。

　　

　　 并非所有人都看好轮胎类股。难以驱散的不确定因素令大多数分析师都建议对目前买入中国股票持谨慎态度。

　　

　　 轮胎业务本身也有令人担忧的因素。其中一个是进口中国轮胎的国家与中国的贸易纠纷增多，也采取了更为严格的监管措施。去年，一家美国进口商召回了中国杭州中策橡胶有限公司生产的一批轮胎，原因是可能存在安全隐患。今年初，美国商务部初步裁定对从中国进口的数百万条非公路工程轮胎征收平均24.75%的反倾销税，称原因在于这些产品被以不合理的低价销售到美国。

　　

　　 但这一裁决可能不会产生很大影响。风神轮胎称，去年向美国交付的非公路轮胎仅占总出口额的0.6%。

　　

　　 部分分析师还担心特种轮胎制造商服务的这个市场可能规模太小，不足以维持长期的增长。国金证券分析师刘波说，这块市场的容量有限，而竞争看来正在加剧。

　　

　　 （本文摘自《华尔街日报》）

　　

　　

　　

　　

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