长安汽车（000625）：销售数据下滑

　　 事件：长安汽车昨日公布今年4月份产、销快报，本部4月产量24644辆，销量17306辆；河北长安4月产量16450辆，销量15386辆；南京长安4月产量5518辆，销量4350辆；长安福特马自达4月产量21047辆，销量19462辆；重庆长安铃木4月产量14499辆，销量10550辆；江铃汽车4月产量939辆，销量838辆。

　　 点评：长安汽车最重要的利润来源长安福特马自达4月销量为19462辆，同比下滑3.13%。我们早在1月份月报中就已经指出4月长安福特马自达将遭遇增长瓶颈，原因在于福克斯单一车型2007年贡献销量接近60%。如此高的销售基数必将导致其4月以后销量增速明显放缓甚至是同比下滑，尤其是在中级车市场卡罗拉和速腾的巨大压力下，福克斯2008年全年能维持12000辆的月均销量就属不易。公司此次虽未披露各个车型的销量，但是从我们前期的数据分析与判断来看，我们认为最有可能发生的就是我们上面描述的情况。我们维持公司2008年和2009年0.63元和0.69元的盈利预测，维持对公司的“谨慎推荐”评级。长江证券易俊丰

　　
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