九芝堂：魏东之后 继续高投资收益

　　“九芝堂(000989.SZ)所有员工都为此感到哀伤。”

　　谈及九芝堂实际控制人魏东的不幸离世，九芝堂一位负责对外事务的人士言语间有些沉重。

　　“由于九芝堂业务的具体操作魏东基本没有参与，九芝堂近期管理和生产没有什么影响，不过未来情况怎么样还不好说。”该人士表示。

　　“我们不关注九芝堂。”诸多证券公司医药行业分析师如是说，“因为认为我们九芝堂已经不是严格意义上的药企。”

　　分析师们的担忧并不是无中生有。九芝堂被魏东的涌金系掌控以来，虽然取得了发展，但投资收益占净利润之比始终居高不下。而原本处在医药制造业的九芝堂，主营业务并没有获得相应的提升。

　　《财经时报》获得的最新消息是，不久前，九芝堂已经成立了专门的投资部，继续加强对公司投资业务的管理。看来，魏东的继任者并没有打算改变九芝堂投资收益撑门面的现状。

　　登“堂”入室

　　进入九芝堂被业界普遍认为是涌金系进军实业的开始。

　　涌金系从1994年开始一直在期货市场和股票一级市场的战略配售及转配股领域征战，成功完成了原始积累。回头来看，涌金系向实业领域布局的第一步棋颇费心思。

　　2000年6月28日，九芝堂上市。奇怪的是，其董事和监事中竟分别有一名来自湖南涌金投资(控股)有限公司(下称“湖南涌金”)，但九芝堂5家发起人股东并无湖南涌金，九芝堂发行后前十位股东名单中亦无湖南涌金。

　　湖南涌金成立的时间也像是“踩着点”，1999年5月九芝堂设立，4个月之后湖南涌金即宣告成立。

　　2002年1月23日，九芝堂董事会公告称，经湖南省人民政府批准，长沙市人民政府将控股九芝堂的长沙九芝堂(集团)有限公司(下称“九芝堂集团”)整体出售给湖南涌金、上海钱涌科技发展有限公司(以下简称“上海钱涌”)、杭州五环实业有限公司(以下简称“杭州五环”)等三家企业。

　　随后的补充公告明确了湖南涌金、上海钱涌、杭州五环购进的股权比例分别为49%、32%和19%。当时九芝堂集团持有九芝堂60.74%的股权，因此上述三家企业相应间接持有九芝堂股权比例为29.76%、19.44%和11.54%。

　　对于国有资产一夜之间全部变身私有资产，地方政府给出的理由是“为贯彻国有经济有进有退、有所为有所不为的精神，推进市属国有企业改制”。

　　“九芝堂集团整体出售”事件至今仍有几个疑问待解。一是并未显示此次整体国有股权转让经过当时国家国有资产管理局的审批；二是出售价格及九芝堂集团净资产评估没有公布(有消息说这次交易是以高出净资产5%的价格收购，湖南涌金为49%的股权大约支付1.5亿元)；三是联合受让的三家企业有行动一致人的嫌疑，如果是行动一致人，三家企业间接持有九芝堂60.74%的股权，超过30%的要约收购线，须向全体股东发出收购要约。

　　但从后来九芝堂集团股权经过一系列转让并最终归流魏氏兄弟上看(见附图)，上述三家企业作为一致行动人的嫌疑相当大。

　　目前，涌金系经过多年的苦心谋划运作，已经绝对掌控了九芝堂。截至2007年末，湖南涌金持股九芝堂集团59.5%，魏东持股九芝堂集团26.93%，魏锋(魏东的哥哥)持股九芝堂集团3.65%。魏氏兄弟和湖南涌金共计持有九芝堂集团90.08%的股权。

　　同时，九芝堂集团持有上市公司九芝堂40.35%的股权，因此，魏氏兄弟和湖南涌金间接持有九芝堂36.35%的股权。而目前九芝堂第二大股东的持股比例仅为0.8%。

　　魏锋接手

　　魏东对九芝堂的影响来自于他的精于投资的长处。在进入九芝堂集团之后，魏东主攻投资，魏锋负责实业。魏东担任湖南涌金董事长，魏锋则任九芝堂集团董事长。

　　在投资领域，魏东比魏锋有更广阔的资源和更多的经验，涌金系初期在资本市场的闯荡，基本上都是由魏东主持，而魏锋是在涌金系发展到一定阶段后才加入。

　　在自杀前1年，魏东便已对九芝堂重新“安排”。2007年3月，魏东辞去九芝堂董事一职，继任者是魏锋。

　　魏锋其人曝光甚少，为人处事同其兄弟魏东一样低调。从难得一见的照片来看，魏锋似乎比魏东更开朗乐观，身形也比魏东要壮实一些。

　　魏锋接手后的2007年，九芝堂投资收益9004.5万元，净利润12781.5万元，净利润中投资收益占比高达70.4%，主要来源是交易性金融资产中的股票投资收益。而如此漂亮的投资收益表明，魏锋已经找到与兄弟魏东合力逐鹿投资领域的感觉。

　　2007年九芝堂还有一项重大投资，但没有反映在投资收益上。这就是以6.05元/股的价格成功竞购长沙市财政局所持交通银行(601328.SH)1395.5万股国有法人股。有传闻说，竞购的成功有赖于魏氏兄弟广泛的人脉关系。

　　九芝堂持有的交通银行股权锁定期为一年，交通银行于去年5月15日在A股上市，今年5月6日，交通银行A股收盘价为10.41元，较九芝堂购买价高出4.36元。若按1395.5万股计，九芝堂账面已增值6084.4万元。

　　2008年，九芝堂对外投资的序幕已经拉开。3月，公司决定用2000万元自有资金按每股40元的价格购买四川科伦药业股份有限公司(生产大容量注射剂)50万股股份，占其增资扩股后8000万元股本总额的0.625%。

　　但是业内普遍认为2008年股市行情要逊于去年，这将影响九芝堂。一位不愿具名的医药分析师在预测九芝堂2008年业绩时甚至没有考虑投资收益，她认为今年九芝堂的每股收益在0.385元。

　　一季度九芝堂每股收益0.13元，较去年同比增长44.29%。其中，投资收益664万元，净利润3304.5万元，投资收益占净利润的比例为20.1%。  搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。