“5·19”时间窗来临 大盘或将震荡走强

　　两大重估或注入做多新动能

　　上周A股市场先扬后抑，尤其是上周末的上证指数在量能萎缩的前提下有所走低。但乐观的业内人士并未感到悲观，毕竟在回落过程中，下档承接买盘有力，显示出A股市场的后续走势仍将乐观。

　　两大重估

　　之所以在下跌过程中承接有力，主要在于市场看到了两大重估题材所带来的做多动能预期。一是对从紧货币政策的解读后的重估预期，在5月14日发布的央行一季度货币政策执行报告中，央行首次摒弃“双防”中的“防止经济增长由偏快转向过热”，转而将“把控制物价上涨、抑制通货膨胀放在更加突出的位置”。

　　对此，有观点认为“双防”描述上的松动极大地鼓舞了市场，分析师们似乎看到了未来朦胧的银根信贷松动，如渣打银行中国首席经济学家王志浩发布报告表示，尽管中国4月份CPI高达8.5%，但货币政策实际上正在放松。上调存款准备金率并不对货币紧缩构成影响，第三季度信贷额度将出现松动。

　　这在此次特大自然灾害后，央行对四川部分地区的商业银行不上调存款准备金率的积极举动更强化了市场的这一预期。而一旦从紧货币政策出现松动，那么，基金等机构资金就将对A股市场的走势作出积极的重估，从而推动着他们的投资策略的改变预期，有利于A股市场形成新的买盘力量。

　　二是对市场热点的重估预期。因为一旦从紧货币政策出现松动的预期被市场更多的资金所认同，那么，基金等机构资金就会对银行股、地产股等受从紧货币政策影响较大的板块予以重估。更何况，银行股、保险股等金融股的H股股价一直较为活跃，目前与A股股价相差不大，甚至部分品种高于A股，所以，这一重估或将赋予银行股、保险股等金融股新的做多动能。当然，这一重估也体现在部分资金对有色金属股的重估中，因为有色金属股冶炼过程中往往会产生一定的硫酸这一副产品，而近来由于石油价格高企，硫酸产品价格持续飙升，这也成为推动有色金属股股价上涨的推动力，从而有利于A股市场的走势。

　　或将带来新的领涨力量

　　正由于此，笔者认为目前A股市场仍然存在着较多的领涨性力量，一是上文提及的重估所带来的做多动能，如行业分析师的研究报告称，江西铜业拥有210万吨的硫酸产能，产品成本在300元/吨以下，但目前报价在1600元/吨以上，如此就有望新增27.3亿元的毛利，从而有望赋予江西铜业新的业绩增长动能，也将成为二级市场股价上涨的新动能。再如银行股、地产股等品种也有望在重估过程中，基金等机构资金会重新估值，推动着此类个股股价的强硬走势，从而成为A股市场新的涨升动能。

　　二是近期石油价格再度走强，上周末已突破127美元/桶，这无疑会对A股市场的煤炭股、化工股等品种形成新的估值重估推动力。因为近年来的煤炭价格走势显示出与石油价格密切相关，往往是石油价格创新高后，煤炭价格紧随其后，所以，煤炭价格在近期或有新的涨升动能，从而推动着煤炭股二级市场股价走势。同时，石油价格高企对煤化工股也有着一定的积极意义，尤其对于电石法PVC等产品价格上涨有着一定的推动力，从而形成新的投资机会，近期的柳化股份、联合化工等个股的强劲走势就是如此，故石油价格在上周末再创新高，或将带来本周煤炭股、化工股的强硬走势，从而成为A股市场新的涨升动能。

　　短线或将震荡走强

　　正因为如此，笔者认为目前A股市场下跌空间相对有限，毕竟银行股、保险股等金融股缺乏下跌空间。但上升动能则相对强劲，看来，A股市场在本周有望摆脱上周末走软所带来的阴影而出现涨升的趋势，也就是说，短线或将震荡走强，这其实也得到了上周末券商股逞强的佐证，因为券商股往往是大盘短线强势的先行指标。

　　故在实际操作中，建议投资者可密切关注两类个股，一是券商股的走势，毕竟该板块已成为A股市场的短线强弱的晴雨表。二是产品价格有乐观预期的品种，红宝丽、柳化股份、澄星股份、豫光金铅、开滦股份等品种。(渤海投资研究所)

　　能否再现5?19行情

　　四月底，沪指在下调印花税利好消息的刺激下迅速冲高，短期内涨幅超过20%；但五一节后大盘走势疲软；回想1999年5?19行情的风光，投资者不禁感慨万千：八年之后的今天，市场还会重现5?19行情的无限风光吗？

　　1999年的5?19启动了新一轮的牛市行情，两年之后沪指创出了2245点的历史新高，沪指从1050点附近开始启动，指数的累积涨幅超过了100％。但5?19行情只是唯一的一次，在随后的几年时间内，每到5月中旬，市场总会讨论：行情会再现当年5?19行情的辉煌吗？答案无疑是让很多投资者失望的。

　　因此，我们有必要来分析当时5?19行情启动的背景：

　　1、行情已经历了长达三年时间的中期调整，沪指回调到1000点整数关附近，调整幅度已经比较充分。

　　2、在5?19行情启动的前夕，借助基本面的利空消息，市场完成了最后的杀跌。

　　3、市场的投资者结构还处于相对初始状态，券商及市场游资是行情发展的主导力量，市场运作还处于高度的投机思维中，题材炒作成为行情发展的重要特征。

　　4、网络科技的全新概念横空出世，东方明珠、真空电子及广电股份三驾马车持续放量攻击，为市场提供了鲜活的赚钱效应，吸引了外围资金的大规模入市追逐。正是在这些背景条件综合作用的情况下，强势5?19行情以井喷方式展开。

　　今年市场在5月19日会不会再现当年的辉煌走势？

　　从2990点附近开始的这波反弹，其间曾摸高到3786点，随后在五一节后就是漫长的调整，如今沪指一度回敲3600点整数关。相较于股改以来启动的牛市大盘下跌幅度还高达40%，多数投资者还被套牢。我们真的期待市场再次演绎5?19行情。但今天的行情已非八年前……

　　1、投资者结构有所变化。根据证监会副主席姚洋在5月15日的讲话 ，机构投资者对市场流通盘控仓超过50%。机构的稳健操作风格，绝无可能去盲目地推动一轮疯狂的行情。

　　2、市场运作更加规范。八年来，管理层出台了很多政策来规范市场运作，并且加强了市场监管，市场的运作更加规范，进而也在一定程度上抑制了投机思维的发挥。

　　3、罕见的大地震对市场人气的影响是沉重的，绝无可能在大地震之后引爆一轮爆发式上涨行情。

　　通过如今市场与当时行情的一些简单对比，可以知道，八年之后的今天，市场环境已经发生了天翻地覆的变化，很难重现当年5?19行情的辉煌。(和 讯)

　　新股板块在震荡调整中

　　□ 华泰证券 金灵

　　从二级市场观察，上周沪深两市呈现三阳两阴的调整态势，但在大盘的综合盈利率达67%的背景下，于2008年上市的37只新股中只有18只上涨，表明新股板块的盈利率为48%，股性明显弱于大盘。从上周涨幅居前的新股“独一味(周涨幅达26%）、联合化工(周涨幅达26%）、科大讯飞(周涨幅达16%）、大立科技(周涨幅达16%）、安妮股份(周涨幅达9%）、海亮股份(周涨幅达7%）、华锐铸钢(周涨幅达6%）、三全食品(周涨幅达6%）、鱼跃医疗(周涨幅达5%）”等分析，这些逆势走强的新股大部分是在08年第一季度业绩高成长的新股，另外受大盘热点板块影响：医药、食品、钢铁等相关题材新股受到了炒线资金的追捧。而上周跌幅居前的“奥维通信(周跌幅达15%)、鸿博股份(周跌幅达10%)、启明信息(周跌幅达8%)、合兴包装(周跌幅达6%)、江南化工(周跌幅达6%)”均是近两周内上市的新股，显示出前两周上市的新股有高开低走迹象。

　　上周有三只新股上市,N塔牌(周跌幅达3%)；N民和(周跌幅达0%)；N安妮(周涨幅达9%)；表现突出的新股如下:

　　1.安妮股份（002235）开盘后有新主力吸筹

　　上市动态：该股2000万流通盘于5月16日上市，首日开盘价为16.44元，较发行价格为10.91元仅上涨50%，由于涨幅较小，该股在开盘后立即吸引了9000多万的资金接筹，并曾推动该股创出19.3元的新高。全日换手率为79%，交投活跃。

　　题材点睛：安妮股份属于造纸行业的下游，受上游原纸价格的影响较大，公司的热敏纸等特种涂布纸不具有特殊议价能力，募投的票据印刷业务规模较小，且属于市场新进入者，无法和行业龙头东港股份相比，公司的优势在于热敏纸的行业龙头地位，其主要产品热敏纸、无碳打印纸、彩色喷墨打印纸等特种纸在2010年之前仍将保持15-25%的年增速。本次募投项目有4个，分别是特种涂布纸扩建、票据印务扩建、多渠道营销配送网络扩建以及项目开发中心扩建，总投资额25,135万元。涂布纸产能的扩大，票据印务扩建的完成将直接贡献净利润5700多万元。07年、08年、09年全面摊薄后每股收益分别为0.45元、0.53元和0.64元，合理价格水平应在13-16元之间。

　　操盘提示：由于该股目前的动态市盈率为44倍，新主力建仓成本约在17.5元附近，估计该股后市将面临较大的震荡局面。建议逢高派发.

　　2.塔牌集团（002233）:上市定位适中

　　上市动态：该股8000万流通盘于5月16日上市，首日开盘价17元较发行价10.03元虽仅上涨69%，但仍在前60分钟内受到原始投资者的大力抛售，直到股价打压到16.07元，才明显有新增资金接筹，促使该股全日在16?17元的区域内震荡，全日换手率达81%，新主力的建仓成本约在16.8元左右。

　　题材点睛：公司是国家重点扶持的水泥工业结构调整60家大型企业（集团）之一、广东省最大的水泥生产企业之一，2007年区域内水泥销量位居第二，仅次于英德海螺。公司拥有梅州、惠州龙门两大生产基地，2007年粤东市场占有率为37.68%，拥有较强的市场控制能力。塔牌集团现有熟料和水泥产能530、700万吨，99%市场集中在广东省。公司募投项目为龙山2条日产4500吨二线等和配套的余热发电设备，拟投入资金7.17亿元。其中一线已经于06年10月投产，二线预计在08年3季度末投产。另外公司规划在福建武平筹建2条日产4500吨的生产线。在巩固粤东地区市场的基础上，向临近闽南、闽西、赣南拓展。预计公司2008-2010年股本摊薄后EPS分别为0.55元，0.71元和0.95元。08年合理动态PE在25-30倍，对应市场合理股价13.7-16.5元。

　　操盘提示：由于该股目前的动态市盈率仅29倍，定位不算高，因此该股后市有望在13.7-16.5元的区域内震荡筑底，值得关注。

　　市场将包容消化一切

　　“汶川”地震在今日中国产生如此大的震撼。但中国证券市场的行情，并没有被这突如其来的地震所吓倒。虽然，有些机构犹豫了，彷徨了，退却了，造成了上周的蹉跎行情，但更多的投资主体在悄悄进场，这是不争的事实。

　　比较2008年5月9日收市后统计结果是：上海有向上突破欲望的股票有253家，占总统计数家数的32%，向下破位的有40家，占沪市总统计数家数的5%；深市有向上突破欲望的家数为149家，占深市总统计家数的25%；有向下破位的家数55家，占深市总统计数家的9%。2008年5月16日统计结果是：上海有向上突破欲望的股票346家，占总统计数家数的45%，向下破位的56家，占沪市总统计数家的7%；深市有向上突破欲望的家数为214家，占深市总统计家数的36%；向下破位的有64家，占深市总统计数家的11%。

　　从监控看，周线数据明显的看多向上的行情数据，两个市场又绝对增加了10%之上，深圳市场的数据总体相对弱一些，就算市场这周还需再消化一下，但是，这个行情的底部确认是确定无疑的了，市场在一个局部的反复震荡， 并不能改变市场趋势的本质，这需要投资者理解。据测算，上证指数，本周的波动区间3710?3500点，成交量6200亿；深圳综合指数的波动范围是1165?1080，成交量3300亿。市场就是市场，它能消化一切，包容一切和理解一切，投资者要相信，这是社会的进步选择。投资建议：持仓3/4足以。（天锐般若 蒋 锐）

　　

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